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Gestione del flusso di cassa aziendale

Processo di gestione del flusso di cassa aziendale

La gestione del flusso di cassa è una delle attività principali dell'azienda. La gestione del flusso di cassa comprende il calcolo dei tempi di circolazione del contante (ciclo finanziario), l'analisi del flusso di cassa, la sua previsione, la determinazione del livello ottimale di contante, l'elaborazione di budget di cassa, ecc.

La gestione del flusso di cassa di qualsiasi organizzazione commerciale è una parte importante del sistema di gestione finanziaria complessivo.

La gestione del flusso di cassa consente di risolvere vari problemi di gestione finanziaria ed è subordinata al suo obiettivo principale.

L'obiettivo principale della gestione del flusso di cassa è garantire l'equilibrio finanziario dell'impresa nel processo di sviluppo bilanciando il volume delle entrate e delle uscite di cassa e la loro sincronizzazione nel tempo.

La gestione del flusso di cassa prevede l'analisi di questi flussi, la contabilizzazione dei flussi di cassa e lo sviluppo di un piano di flusso di cassa. Nella pratica mondiale, i flussi di cassa vengono definiti “flusso di cassa”.

Processo di gestione del flusso di cassa L’impresa si basa su alcuni principi, i principali dei quali sono:

1. Il principio di affidabilità dell'informazione. Come ogni sistema di gestione, anche la gestione dei flussi di cassa deve essere dotata della necessaria base informativa. La fonte delle informazioni per l'analisi dei flussi di cassa è, innanzitutto, il rendiconto finanziario (ex Modulo 4 dello stato patrimoniale), lo stato patrimoniale stesso, il conto economico e gli allegati allo stato patrimoniale.

2. Il principio dell'equilibrio. La gestione del flusso di cassa aziendale si occupa di molti tipi e varietà di flussi di cassa aziendali. La loro subordinazione a scopi e obiettivi di gestione comuni richiede di garantire un equilibrio dei flussi di cassa dell'impresa per tipologia, volume, intervalli di tempo e altre caratteristiche significative. L'implementazione di questo principio è associata all'ottimizzazione dei flussi di cassa dell'impresa nel processo di gestione degli stessi.

3. Il principio di garanzia dell'efficienza. I flussi di cassa sono caratterizzati da significative disuguaglianze nella ricezione e nella spesa di fondi nei singoli intervalli di tempo, che portano alla formazione di volumi di fondi temporaneamente liberi. In sostanza, questi saldi di cassa temporaneamente liberi hanno la natura di beni improduttivi (fino a quando non vengono utilizzati nel processo economico), che perdono valore nel tempo, a causa dell’inflazione e per altri motivi. L'attuazione del principio di efficienza nel processo di gestione dei flussi di cassa consiste nel garantire il loro utilizzo efficace attraverso gli investimenti finanziari dell'impresa.

4. Il principio di garanzia della liquidità. L'elevata irregolarità di alcuni tipi di flussi di cassa provoca una temporanea carenza di liquidità, che incide negativamente sul livello di solvibilità. Pertanto, nel processo di gestione dei flussi di cassa, è necessario garantire un livello sufficiente di liquidità durante l'intero periodo in esame. L'attuazione di tale principio è assicurata da un'adeguata sincronizzazione dei flussi di cassa positivi e negativi nell'ambito di ciascun intervallo temporale del periodo considerato.

Tenendo conto dei principi considerati, viene organizzato uno specifico processo per la gestione dei flussi di cassa di un'impresa.

Sistema di gestione del flusso di cassa

Se l'oggetto della gestione sono i flussi di cassa di un'impresa associati all'attuazione di varie transazioni economiche e finanziarie, allora l'oggetto della gestione è il servizio finanziario, la cui composizione e numero dipendono dalle dimensioni, dalla struttura dell'impresa, dal numero di operazioni, aree di attività e altri fattori:

1. nelle piccole imprese, il capo contabile spesso combina le funzioni del capo dei dipartimenti finanziari e di pianificazione;

2. in quelle centrali sono evidenziati i dipartimenti di contabilità, pianificazione finanziaria e gestione operativa;

3. Nelle grandi aziende, la struttura del servizio finanziario è notevolmente ampliata: sotto la guida generale del direttore finanziario si trovano il dipartimento di contabilità, la pianificazione finanziaria e la gestione operativa, nonché il dipartimento analitico, il dipartimento titoli e valute.

Quanto a elementi di un sistema di gestione dei flussi di cassa, questi dovrebbero includere metodi e strumenti finanziari, normativi, informativi e software:

· tra le modalità finanziarie che incidono direttamente sull'organizzazione, sulla dinamica e sulla struttura dei flussi di cassa dell'impresa, si segnala il sistema delle transazioni con debitori e creditori; rapporti con fondatori (azionisti), controparti, enti governativi; prestito; finanziamento; formazione di fondi; investimento; assicurazione; tassazione; factoring, ecc.;

· gli strumenti finanziari combinano denaro, prestiti, tasse, forme di pagamento, investimenti, prezzi, cambiali e altri strumenti del mercato azionario, tassi di ammortamento, dividendi, depositi e altri strumenti, la cui composizione è determinata dalle peculiarità dell'organizzazione delle finanze in l'impresa;

· Il supporto legale e regolamentare di un'impresa consiste in un sistema di atti legislativi e regolamentari statali, norme e standard stabiliti, lo statuto di un'entità economica, ordini e regolamenti interni e un quadro contrattuale.

Nelle condizioni moderne, una condizione necessaria per il successo aziendale è la ricezione tempestiva delle informazioni e una pronta risposta ad esse, pertanto un elemento importante nella gestione dei flussi di cassa di un'impresa è il reporting interaziendale.

Pertanto, il sistema di gestione del flusso di cassa di un'impresa è un insieme di metodi, strumenti e tecniche specifiche per un'influenza mirata e continua da parte del servizio finanziario dell'impresa sul flusso di cassa per raggiungere l'obiettivo prefissato.

Pianificazione del flusso di cassa aziendale

Ogni organizzazione commerciale ha familiarità con il concetto di gestione del flusso di cassa. Si tratta di una componente importante del sistema di gestione finanziaria dell’azienda nel suo insieme. Questo elemento può essere definito la pietra angolare in materia di successo finanziario. Comprende strumenti come la determinazione del livello ottimale di finanziamento, la stesura di budget, il calcolo dei cicli finanziari, la generazione di previsioni dei futuri flussi di cassa, ecc.

Da questo articolo imparerai:

• Perché è importante gestire correttamente il flusso di cassa di un'azienda?
• Cos’è un sistema di gestione del flusso di cassa?
• Quali fattori influenzano la gestione dei flussi di cassa aziendali.
• Quali sono le fasi del processo di gestione dei flussi di cassa?
• Quali sono i principi di base della gestione del flusso di cassa.
• Come analizzare i flussi di cassa di un'azienda.
• Quale dovrebbe essere una gestione efficace del flusso di cassa?

Perché è importante una corretta gestione del flusso di cassa di un'azienda?

Per prima cosa, scopriamo cos'è il flusso di cassa. Questo è un concetto generale per la somma di tutte le entrate e i pagamenti di risorse monetarie disperse nel tempo. Sono uniti da un progetto finanziario o da un bene specifico. Pertanto, un'organizzazione ha diversi flussi di cassa e questi riflettono le attività economiche dell'impresa in tutte le sue molteplici manifestazioni. Il compito di ogni struttura ad orientamento commerciale è gestire i flussi di cassa con la massima efficienza. E questo significa garantire l'equilibrio finanziario o addirittura un avanzo di bilancio, bilanciando costantemente l'importo delle entrate e delle uscite finanziarie, effettuando la loro sincronizzazione temporale.

Una gestione sistematica ed efficace dei flussi di cassa è di grande importanza per i seguenti motivi:

• Se confrontiamo un'impresa con un organismo, i flussi di cassa possono essere definiti il ​​sistema circolatorio di un'entità economica, perché “nutrono” le sue attività e le rendono possibili. Senza flussi di cassa, generalmente non è ragionevole parlare di performance dell’azienda.
• La sincronizzazione temporale dei flussi di cassa determina la stabilità finanziaria dell'impresa e ne garantisce la stabilità e lo sviluppo strategico. Quanto più efficacemente vengono distribuiti nel tempo i volumi delle entrate e delle uscite, tanto più efficacemente vengono raggiunti gli obiettivi strategici dell’azienda.
• Se confronti un'impresa con un'orchestra, i flussi di cassa diventano la sua sezione ritmica. Un flusso di cassa uniforme e ritmico ha un effetto positivo sul processo operativo dell’azienda. La violazione del ritmo si traduce in un'interruzione del processo di formazione delle riserve di materie prime, una diminuzione della produttività del lavoro, interruzioni nella vendita dei prodotti finiti, ecc.
• Se ci sono entrate di cassa tempestive e ritmiche, l'impresa non ha bisogno di capitale preso in prestito o è significativamente ridotto. La gestione dei flussi di cassa serve ad utilizzare fonti interne per lo sviluppo dell'azienda senza ricorrere al credito.
• Quanto più i flussi di cassa sono sincronizzati nel tempo, tanto più solvibile è l’impresa.
• Un flusso di cassa stabile accelera il turnover del capitale di un'organizzazione commerciale, riducendo così il ciclo finanziario e la necessità di capitale per le attività commerciali correnti. Questo risultato è ottenibile con una gestione ragionevole e competente del flusso di cassa.

Pertanto, l'azienda è in grado di ottenere profitti extra grazie ad un'abile leadership e gestione dei flussi finanziari. Un esempio è l'utilizzo di risorse inattive negli investimenti invece di accumulare saldi liberi delle attività correnti dell'azienda.

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Cos’è un sistema di gestione del flusso di cassa?

Consideriamo la struttura del sistema di gestione dei flussi di cassa. Se i flussi di cassa sono oggetto di gestione, l'oggetto è il servizio finanziario dell'organizzazione. Può sembrare completamente diverso, ma la sua essenza è la stessa: pianificare le attività finanziarie di un'impresa. Se l’azienda è grande, il dipartimento finanziario avrà un gran numero di dipendenti. Per le piccole imprese è sufficiente un direttore finanziario. Esistono diverse opzioni per implementare questa funzione:

1. il capo dei dipartimenti finanziari e di pianificazione e il capo contabile - una persona (per le piccole imprese);
2. il dipartimento di pianificazione finanziaria e gestione operativa è allocato nella struttura dell'organizzazione, è coinvolto nella gestione del flusso di cassa in misura maggiore rispetto alla contabilità (per le medie imprese);
3. Il direttore finanziario gestisce non solo il servizio finanziario, ma anche il reparto contabilità; allo stesso tempo, la società può creare un dipartimento di pianificazione finanziaria e gestione operativa, dipartimenti valutari e analitici, che saranno anche subordinati al direttore finanziario (per le grandi imprese).

Il sistema di controllo stesso è costituito da numerosi elementi, tra cui:

• supporto informatico e software;
• quadro normativo;
• strumenti finanziari;
• metodi finanziari.

Questi elementi dovrebbero essere discussi separatamente. Pertanto, l’insieme dei metodi finanziari comprende i seguenti sottosistemi:

• accordi con creditori e debitori;
• interazione con gli azionisti (investitori);
• interazione con agenzie governative;
• transazioni con istituti di credito;
• investimento;
• finanziamento;
• tassazione, ecc.

E ciascuno di questi sottosistemi influisce sulla dinamica e sull’organizzazione strutturale dei flussi di cassa.

Con il concetto di strumenti finanziari intendiamo non solo contanti, ma anche investimenti, tasse e prestiti, cambiali, dividendi, depositi, tassi di ammortamento: tutti questi strumenti in una o nell'altra combinazione sono presenti nelle imprese in base alle caratteristiche dei loro attività.

Il quadro normativo è costituito da leggi, regolamenti, norme e regolamenti, standard stabiliti dallo Stato, nonché norme e regolamenti definiti dall'entità commerciale stessa nella carta e nei regolamenti locali o negli accordi con le controparti.

L’economia moderna è così dinamica che una gestione efficace del flusso di cassa diventa impossibile senza un regolare reporting interno all’azienda.

Quindi, abbiamo esaminato i componenti principali del sistema di gestione del flusso di cassa e ora possiamo determinare che questo sistema è una combinazione di metodi e strumenti per influenzare il servizio finanziario dell'azienda sul flusso di risorse di cassa al fine di raggiungere gli obiettivi prefissati da parte della direzione dell’impresa.

Principi di base della gestione dei flussi di cassa

Affinché la gestione dei flussi di cassa possa essere effettuata nel modo più efficiente ed efficace, il servizio finanziario dovrebbe rispettare i seguenti principi di base:

1. Affidabilità delle informazioni.

La gestione non solo delle risorse finanziarie, ma anche dell'impresa nel suo insieme si basa su un supporto informativo completo. Al momento è impossibile creare una base informativa unificata per organizzazioni di tutti i tipi. Va notato che gli standard di rendicontazione finanziaria a livello internazionale iniziarono ad essere formati solo nel 1971. Ad oggi, questo processo non è stato completato e gli standard sono ancora lontani dall’essere perfetti. L'opzione attualmente esistente prevede diverse modalità per la determinazione dei singoli indicatori del sistema di reporting adottato dalla società. Ma non solo il sistema contabile presenterà differenze nelle diverse imprese del nostro paese, ma le differenze emergono anche se confrontate con i metodi contabili accettati nella pratica internazionale. Ecco perché, per applicare il principio di affidabilità del supporto informativo, è necessario riunire metodi diversi sotto un unico denominatore ed eseguire calcoli complessi con un approccio unificato.

1. Bilancia.

Come sapete, ogni impresa ha molti flussi di cassa e tutti sono classificati in base a criteri diversi, mentre gli scopi e gli obiettivi dell'azienda sono uniformi. È necessario ottimizzare i flussi di cassa in modo che siano equilibrati nei volumi, negli intervalli di tempo e in altre caratteristiche nel processo di gestione dell'azienda.

1. Efficienza.

La ricezione dei flussi di cassa è dispersa nel tempo. A causa di tali irregolarità, nell'impresa si formano spesso risorse temporaneamente libere. Il denaro che non viene utilizzato per un determinato periodo di tempo può essere classificato come attività non produttiva (poiché non viene utilizzato per scopi produttivi in ​​un determinato periodo di tempo). Se il denaro non è coinvolto nella circolazione, col tempo perde il suo valore. Ciò accade per molte ragioni, la più ovvia delle quali è l’inflazione. Per evitare che ciò accada è necessario distribuire i fondi nel tempo in modo tale da raggiungere il più alto coefficiente di utilizzo utile. L’efficienza degli investimenti è di grande importanza per evitare il deprezzamento dei fondi.

1. Liquidità.

Un flusso irregolare di fondi verso un'impresa spesso causa una carenza, creando una solvibilità negativa dell'entità aziendale. Ecco perché è così importante raggiungere elevati rapporti di liquidità durante l’intero ciclo finanziario. La liquidità si ottiene sincronizzando i flussi di cassa positivi e negativi in ​​intervalli temporali separati del ciclo finanziario.

Quali fattori influenzano la gestione dei flussi di cassa aziendali?

La gestione del flusso di cassa viene effettuata con l'obiettivo di distribuirlo al meglio nel tempo al fine di compensare la disomogeneità del suo incasso da parte dell'impresa. Le ragioni per cui il flusso dei fondi non può essere uniformato sono di natura oggettiva e sono determinate da numerosi fattori dell'economia di mercato. Consideriamo questi fattori.

1. Incostanza delle condizioni di mercato. L'irregolarità dei flussi di cassa è determinata principalmente dai cambiamenti nel mercato delle materie prime.
2. Variabilità delle condizioni del mercato azionario. Non è solo la struttura del mercato delle materie prime a determinare il flusso di fondi. I flussi di cassa possono spesso essere generati attraverso l'emissione di titoli di un'impresa. Inoltre, se il volume delle entrate e delle uscite di cassa non è uniforme e si formano saldi liberi, è del tutto possibile investire risorse utilizzando strumenti del mercato azionario. Non dobbiamo inoltre dimenticare che ci sono anche flussi di cassa che si generano a seguito del portafoglio titoli della società sotto forma di dividendi.
3. La necessità di pagare le tasse. Questo fattore genera un flusso di cassa negativo. E il calendario dei pagamenti stabilito dalla legge non sempre coincide con il calendario di ricevimento delle risorse finanziarie da parte dell'impresa.
4. Pratiche di prestito aziendale. Questo fattore influenza sia l’afflusso che il deflusso di fondi. Quando vendiamo prodotti, riceviamo un flusso di cassa positivo; quando acquistiamo materiali, semilavorati e materie prime, riceviamo un flusso di cassa negativo.
5. Sistema di pagamento. Esistono vari meccanismi di pagamento per prodotti e servizi. Per comodità dei consumatori, le aziende cercano di fornire varie opzioni di pagamento: contanti, titoli e altri documenti monetari. Anche la velocità con cui vengono ricevuti i fondi quando si utilizzano questi meccanismi varia.
6. Possibilità di prestito finanziario. Il mercato del credito rende disponibili prestiti a vari soggetti, indipendentemente dalla loro affidabilità creditizia. Le offerte in contanti sono implementate a condizioni diverse e in volumi diversi. Il denaro ricevuto in prestito può essere sia “costoso” che “economico”, quindi anche la formazione di flussi di cassa attraverso il prestito può essere sia positiva che negativa. Pertanto, quando si ammortizza l'importo del prestito, il flusso sarà considerato negativo, quando si riceve un prestito, positivo.
7. Fornire finanziamenti a titolo gratuito. Il finanziamento mirato non è disponibile per tutte le organizzazioni, stiamo parlando solo di imprese statali. Ti consente di creare una risorsa monetaria che non è dovuta ad investimenti o costi aggiuntivi. Una pura iniezione finanziaria che non è associata a flussi di cassa negativi.

Tuttavia, oltre ai fattori economici oggettivi, esistono anche fattori soggettivi che all'interno dell'impresa influenzano anche la formazione dei flussi di cassa.

1. Dipendenza dalla fase del ciclo di vita. Durante il ciclo di vita di un'azienda si generano diversi flussi di cassa, differenziati per tipologia e volume. In base allo stadio di sviluppo in cui si trova l'organizzazione in un dato periodo di tempo, vengono previsti i volumi e i tipi corrispondenti di flussi di cassa positivi e negativi.
2. Numero di giri per ciclo operativo. Questo valore dipende dalla durata del ciclo operativo dell'impresa. Se è molto breve, i fondi investiti in attività correnti avranno il tempo di fare molte rivoluzioni, formando flussi di cassa altamente intensivi (con segni più e meno).
3. Dipende dalle stagioni. Se un prodotto ha una domanda stagionale o la sua produzione è determinata dall'inizio di una stagione specifica, la formazione dei flussi di cassa avviene entro un certo periodo di tempo. La liquidità delle risorse è considerata in intervalli di tempo separati. Con questo tipo di operazione di impresa compaiono inevitabilmente saldi patrimoniali temporaneamente liberi, che è consigliabile utilizzare con il massimo beneficio. Pertanto, la gestione dell’efficienza del flusso di cassa gioca un ruolo significativo in questo caso.
4. Impatto dei programmi di investimento. Se ce ne sono, la società ha un urgente bisogno di generare un flusso di cassa negativo, che è richiesto dall'emergere di un flusso di cassa positivo. Questa relazione influisce in modo significativo sul funzionamento dell'impresa in termini di generazione di flussi di cassa.
5. Detrazioni di ammortamento. Le caratteristiche della politica di ammortamento dell'azienda determinano il volume e l'intensità dei flussi di ammortamento, che a loro volta influiscono sul prezzo dei prodotti, nonché sul profitto derivante dalle vendite.
6. Indice di leva operativa. L'impatto di questo coefficiente costituisce un quadro delle variazioni nel volume delle vendite di prodotti e nel volume del flusso di cassa netto.
7. Opinioni sulla gestione finanziaria della società. Alcune persone preferiscono aderire a metodi conservatori di fare affari, mentre altri preferiscono affari aggressivi. Ogni imprenditore ha le proprie preferenze per quanto riguarda le fonti che attrae, quindi la struttura strutturale dei flussi di cassa di ritorno varierà, così come i volumi delle riserve assicurative di alcune attività, nonché l'efficienza delle attività di investimento.

Come possiamo vedere, la formazione dei flussi di cassa è influenzata sia da fattori esterni che interni. E questa influenza dovrebbe essere presa in considerazione nella gestione aziendale.

Quali sono le fasi del processo di gestione dei flussi di cassa?

Affinché il processo di gestione del flusso di cassa (CFM) produca i migliori risultati, deve essere reso sistematico. A questo scopo, molte aziende stanno costruendo un'intera metodologia di gestione, che è una guida ad un processo passo dopo passo. Consideriamo in quali fasi consiste.

Fase 1. Stiamo progettando la struttura del sistema di gestione.

Per creare un piano ottimale dovresti:

• Determinare gli obiettivi principali del sistema UDP al fine di comprendere chiaramente la necessità di questa istruzione. Se il management è consapevole della portata dei problemi che possono essere risolti solo creando un sistema UDP, allora i passi in questa direzione saranno molto più facili da intraprendere. La fase iniziale sarà l'identificazione di progetti ottimali per migliorare il processo UDP nell'impresa.
• Costruire un sistema di criteri con cui valutare il raggiungimento del risultato desiderato nella gestione dei flussi di cassa. Il risultato sarà un elenco compilato di criteri.
• Distribuire tutti i flussi di cassa dell'impresa per tipologia. Il risultato sarà la costruzione di una classificazione complessiva dei flussi di cassa; Per ciascuna tipologia sarà possibile selezionare gli attrezzi d'impatto più idonei in funzione dei compiti assegnati. Questo passaggio semplificherà l'analisi, la pianificazione e la contabilità di tutte le transazioni finanziarie nell'impresa.
• Selezionare i servizi che saranno direttamente responsabili della fornitura di informazioni, della loro analisi, nonché della pianificazione e del controllo dei flussi di cassa. La scelta del servizio non può essere casuale; questo passaggio richiede una chiara giustificazione delle ragioni per cui questo o quel dipartimento può e deve essere responsabile non solo della fornitura di informazioni e della loro analisi, ma anche del monitoraggio delle decisioni gestionali in materia.

Fase 2. Analizziamo i flussi di cassa dell’azienda nell’ultimo periodo:

• Innanzitutto, è necessario determinare con quali fonti di informazione è appropriato lavorare. Possono essere sia interni che esterni. La fonte principale sono i rendiconti finanziari della società presentati dal reparto contabilità. La raccolta di informazioni esterne viene solitamente effettuata dal servizio di analisi finanziaria.
• Successivamente, viene effettuata l'analisi del flusso di cassa (verticale o orizzontale). I dati contenuti nella reportistica interna vengono analizzati. L'analisi orizzontale prevede il calcolo di indicatori analitici per le voci sotto forma di variazioni assolute, individuando le ragioni di tali variazioni, mentre l'analisi verticale considera i cambiamenti nella struttura dei flussi di cassa. Allo stesso tempo vengono indicati i motivi dell'occorrenza e della spesa dei fondi.
• Il passo successivo è analizzare i fattori che influenzano la ricezione e la spesa delle risorse nell'impresa. I fattori identificati sono combinati in un sistema che terrà conto di tutte le caratteristiche del funzionamento dell'azienda e aiuterà a focalizzare l'attenzione su specifici oggetti di influenza gestionale.
• Infine, vengono calcolati tutti gli indicatori finanziari, inclusi gli indicatori di liquidità, fatturato ed efficienza del flusso di cassa, e viene determinata la posizione degli indicatori identificati nell'intervallo tra i limiti superiore e inferiore. Gli analisti cercano di determinare le ragioni delle deviazioni dei dati e, di conseguenza, trarre conclusioni sulla condizione finanziaria e sulla solvibilità dell'azienda.

Fase 3. Stiamo migliorando l’efficienza dei flussi di cassa.

Una maggiore efficienza è possibile solo sulla base dei dati raccolti in precedenza.

Innanzitutto viene valutata la sufficienza del flusso di cassa netto. Determinarne il valore è di grande importanza, perché questo è il principale indicatore del risultato del sistema di flusso di cassa costruito. Se il flusso di cassa è positivo, possiamo parlare della solvibilità dell'azienda in un dato periodo di tempo. Successivamente, viene calcolato il saldo di cassa ottimale.

Nell'ottimizzazione dei flussi di cassa è molto importante eliminare le cause che contribuiscono alla formazione di flussi di cassa negativi o di flussi netti in eccesso. Entrambe le opzioni sono dannose per la posizione finanziaria dell'azienda, poiché una è associata al deprezzamento della liquidità a causa dell'inflazione e l'altra è associata al rischio di insolvenza.

Fase 4. Pianifichiamo i flussi di cassa per tipologia.

Le precedenti fasi di analisi e ottimizzazione aiuteranno a identificare le carenze esistenti nel sistema di gestione del flusso di cassa. Per eliminarli dovresti:

1. sviluppare una metodologia di pianificazione (sotto forma di un piano di flussi di cassa);
2. elaborare un piano di flussi di cassa per l'azienda stessa, coprendo i prossimi flussi in entrata e in uscita nel periodo specificato. Il periodo è un anno solare massimo. È conveniente suddividerlo in mesi per semplificare l'analisi. Di conseguenza, il piano del flusso di cassa redatto diventerà parte integrante del sistema di pianificazione aziendale.

Fase 5. Creiamo una metodologia per un controllo efficace dei flussi di cassa.

Il controllo è una misura volta a verificare l'esecuzione delle decisioni gestionali relative ai flussi di cassa. Monitoraggio dell'attuazione delle attività finanziarie e ricerca di soluzioni gestionali ottimali per migliorare l'efficienza dei flussi di cassa. Quando i fattori esterni o interni che influenzano il flusso di cassa cambiano, anche le politiche di gestione devono essere adeguate.

La metodologia UDP è costituita da queste fasi principali, volte a bilanciare i processi aziendali svolti nel corso delle normali attività aziendali.

Analisi della gestione dei flussi di cassa

Analisi del flusso di cassa necessario affinché un'azienda elimini carenze o eccessi di liquidità mantenendo l'equilibrio. Per svolgere questo compito, è necessario identificare le ragioni della carenza o dell'eccesso di risorse, le principali fonti di entrate e spese: tutti questi fattori determinano in ultima analisi la solvibilità dell'azienda. L'analisi di cassa è necessaria per determinare la stabilità finanziaria di un'impresa per un periodo di tempo selezionato, nonché per comprendere quali fonti di generazione di cassa ha l'azienda e quali articoli spendono la maggior parte delle spese.

Gli economisti utilizzano metodi diretti e indiretti per calcolare e analizzare i flussi di cassa. Questi metodi possono essere utilizzati singolarmente o in combinazione. Si completano perfettamente a vicenda e aiutano a creare un quadro oggettivo completo del flusso di cassa.

Metodo diretto lavora con cifre ottenute utilizzando la contabilità corrente dei flussi di cassa nei conti dell'impresa. La base è il ricavo totale derivante dalla vendita di beni (lavoro, servizi).

Caratteristiche del metodo:

• riflette le direzioni della spesa delle risorse e le fonti della loro occorrenza;
• identifica il livello di solvibilità dell'impresa;
• stabilisce una correlazione tra le vendite dei prodotti e l'utile del periodo di riferimento;
• identifica le principali voci di spesa e di profitto;
• aiuta a fare previsioni sui prossimi flussi di cassa utilizzando le informazioni ricevute;
• è uno strumento per il controllo dei flussi di cassa negativi e positivi, a causa della loro relazione con i registri contabili;
• facilita la valutazione della futura liquidità dell'impresa, aiuta a determinarne la solvibilità nel prossimo futuro.

Il metodo diretto è comunemente chiamato anche metodo top, poiché l'analisi viene effettuata come se dall'alto verso il basso utilizzando il conto profitti e perdite. Questo metodo ha anche i suoi svantaggi. Con il suo aiuto, è abbastanza difficile determinare la relazione tra flussi di cassa e risultati finanziari ottenuti. Ecco perché gli analisti preferiscono integrarlo con un metodo indiretto.

Metodo indiretto consente di analizzare il sistema dei flussi di cassa per tipologia di attività sulla base di report riepilogativi. Il metodo si basa sullo studio dell'utile netto per un tipo specifico di attività. Il flusso di cassa viene calcolato da questo indicatore, tenendo conto degli aggiustamenti per aumenti o diminuzioni.

Caratteristiche del metodo:

• riflette la relazione tra profitto e flusso di cassa (puoi tenere traccia di dove sono stati investiti i fondi e quali risultati hanno portato);
• mostra la correlazione tra capitale circolante proprio e risultati finanziari durante la gestione operativa;
• segna nicchie problematiche nell’attività aziendale (ad esempio, risorse inutilizzate), e quindi facilita il superamento delle situazioni di crisi;
• permette di conoscere il volume dei fondi ricevuti, le loro fonti e le principali aree di spesa;
• identifica la presenza di una riserva di cassa e la capacità dell'impresa di garantire la predominanza degli incassi sulle spese;
• consente di determinare la capacità della società di estinguere gli obblighi a breve termine attraverso i pagamenti dei crediti;
• indica la sufficienza dell'utile netto ricevuto dall'impresa per coprire le esigenze che ha attualmente;
• determina la capacità della società di partecipare ad attività di investimento utilizzando le proprie risorse (ammortamento e utile netto).

Va notato che il documento principale che consente di analizzare in modo completo e oggettivo i flussi di cassa è un rendiconto finanziario standard redatto nel modulo n. 4. Questo rapporto viene generato sulla base del metodo diretto e consente di stabilire i seguenti indicatori importanti per il buon funzionamento dell'impresa:

• solvibilità della società nell'ultimo periodo di riferimento;
• grado di dipendenza dai fondi presi in prestito;
• elaborare una previsione dello stato dell'impresa per il prossimo periodo;
• qualità della politica dei dividendi, tendenze nel suo sviluppo;
• lo stato delle riserve di liquidità dell'azienda, la capacità di rispondere in modo flessibile ai cambiamenti economici;
• il grado di partecipazione delle proprie fonti alle attività economiche correnti;
• la capacità di fornire finanziamenti agli investimenti.

Analisi della gestione dei flussi di cassa: fasi e indicatori

Dopo aver scoperto cos'è l'analisi dei flussi di cassa di un'impresa e dopo aver esaminato i suoi metodi principali, passiamo a una descrizione dettagliata del processo di analisi. Tipicamente, si compone dei seguenti passaggi:

Fase 1. Generazione di un report sul flusso di cassa.

Nella prima fase, questo rapporto viene analizzato secondo alcuni parametri che consentono di valutare la pertinenza, la completezza e l'affidabilità dei dati utilizzati. Cioè, le ODDS vengono viste attraverso “occhiali economici” specializzati con l’obiettivo di:

• identificare gli utenti segnalanti;
• analisi strutturale;
• determinazione del volume delle attività monetarie e della loro composizione (la base sono quelle attività per le quali verranno considerati i flussi finanziari nel rapporto);
• verificare il grado di copertura delle spese e dei ricavi d'impresa non legati ai flussi finanziari;
• distribuzione di tutti i flussi finanziari per aree di attività, comprese quelle non classificabili (si tratta di tasse, pagamento di dividendi, ecc.).

Fase 2. Studio del rendiconto finanziario in combinazione con altre forme di reporting.

Quando le ODDS saranno preparate, potrai iniziare a leggerle da un punto di vista economico.

Fase 3. Analisi dei dati ottenuti.

Dopo aver letto il rapporto, l'analista ha un quadro olistico soggetto ad analisi completa. Innanzitutto, vengono determinate la stabilità finanziaria dell'organizzazione e la sua liquidità. In secondo luogo, si sta ricercando riserve interne per ottenere dinamiche positive nell'efficienza delle proprie attività.

L'analisi viene effettuata utilizzando metodi orizzontali e verticali, con l'aiuto dei quali vengono calcolati gli indicatori finanziari ai fini della loro ulteriore interpretazione. Uno specialista può valutare la qualità del flusso di cassa netto generato dalle operazioni correnti. Chiamiamolo in breve CHDPT. Va notato che gli indicatori finanziari saranno diversi per i diversi utenti della rendicontazione (creditori, agenzie governative, investitori).

Per un'analisi competente, sono necessari indicatori per valutare la “qualità” del PDPT. Con il loro aiuto, puoi verificare l'affidabilità dei dati, escludendo conclusioni errate sul VAN, nonché gli indicatori di liquidità: riflettono la solvibilità dell'impresa in una determinata fase di sviluppo.

Coefficiente di solvibilità (1) = (DSNP + Afflusso di DS per il periodo) / Deflusso di DS per il periodo.

Coefficiente di solvibilità (2) = Afflusso di DS per il periodo / Deflusso di DS per il periodo.

Il coefficiente di solvibilità (1) mostra quanto la società è in grado di effettuare pagamenti utilizzando le entrate del periodo, nonché i saldi liquidi e non liquidi. Questo coefficiente deve essere maggiore di uno.

Intervallo di autofinanziamento (1) = (DS + Investimenti finanziari a breve termine + Crediti a breve termine) / Spesa media giornaliera di DS.

Spesa media giornaliera = (Costo del venduto + Spese di vendita + Spese amministrative - Ammortamento) / n,

dove n = 30 giorni, con un periodo di tempo pari ad un mese; n = 90 giorni, con un periodo di tempo pari ad un trimestre; n = 360 giorni, con un periodo di tempo pari ad un anno.

Intervallo di autofinanziamento (2) = (DS + Investimenti finanziari a breve termine) / Spesa media giornaliera del DS.

Rapporto Beaver = (Utile netto + Ammortamento) / Passività a lungo e breve termine.

Calcolando questo coefficiente, possiamo farci un'idea abbastanza affidabile della solvibilità dell'organizzazione. Se l'azienda ha successo, il coefficiente sarà al livello di 0,4-0,45.

Rapporto di copertura dei flussi di cassa per passività a breve termine = (Utile netto + Ammortamento) / Passività correnti.

Copertura degli interessi = NPA prima di interessi e tasse / Importo degli interessi pagati.

Questo indicatore serve a determinare la capacità dell'organizzazione di pagare gli interessi a scapito del flusso di cassa, senza violare i suoi obblighi nei confronti dei partner di pagare gli interessi per l'utilizzo dei loro fondi. Spesso si verificano situazioni in cui la relazione annuale nel modulo n. 2 mostra un profitto molto superiore all'importo degli interessi sul prestito, ma nonostante ciò, la società non può coprire i costi per attrarre finanziamenti con debito estero a causa di un reddito netto negativo.

Potenziale di autofinanziamento = VAN / Conti da pagare a lungo termine.

La società può adempiere in modo indipendente ai propri obblighi nei confronti dei proprietari del capitale autorizzato e pagare loro i dividendi in tempo? Per rispondere a questa domanda, è necessario disporre di informazioni sui risultati delle attività finanziarie ed economiche per il periodo precedente e calcolare il rapporto di copertura dei dividendi I per tutti i tipi di azioni:

Rapporto di copertura dei dividendi I = VAN prima del pagamento dei dividendi e dopo imposte e interessi / Importo totale dei dividendi pagabili.

Questa formula può essere applicata sia per il calcolo generale dei dividendi pagati sia per determinare la capacità di pagare dividendi per ciascun gruppo specifico di azioni (preferite, ordinarie). Questo indicatore è di particolare interesse per gli imprenditori.

Rapporto di copertura dei dividendi II = NPA prima del pagamento dei dividendi e dopo imposte e interessi / Importo dei dividendi pagabili sulle azioni ordinarie.

Prima di calcolare questo indicatore, il VAN dovrebbe essere determinato sulla base dei risultati del periodo di riferimento (di norma, si riflette nella relazione annuale dell'organizzazione). Con una politica dei dividendi stabile è possibile utilizzare le informazioni attuali sui pagamenti, che non dovrebbero cambiare. In assenza di stabilità in questa materia, gli economisti fanno previsioni sui pagamenti futuri.

Facciamo un esempio. Per tutti gli indicatori di liquidità è emerso che l'organizzazione è strettamente dipendente da fonti esterne di fondi e pertanto è necessario controllare i tempi di rimborso del debito calcolando i potenziali coefficienti di tali scadenze. Ma se durante l’anno d’esercizio l’azienda non ha debiti scaduti e l’utile netto mostra una crescita costante, possiamo concludere che l’azienda avrà accesso alla possibilità di operare sulla base dell’autofinanziamento, e i termini di pagamento non cambieranno. essere violato.

1. Indicatori di efficienza degli investimenti.

Questi indicatori riflettono la capacità dell’organizzazione di operare su base autofinanziata e di coprire i propri investimenti. Non tutte le imprese possono farcela senza attrarre investimenti esterni.

È importante considerare gli indicatori di performance degli investimenti nel tempo, poiché differiscono in periodi diversi. Si consiglia di confrontare annualmente l'intensità degli investimenti di capitale.

Utilizzando la formula seguente, è possibile calcolare un indicatore che riflette quanto attivamente l'NDPT è coinvolto nella copertura del flusso di cassa netto del deficit derivante dagli investimenti di investimento (NDCI):

Rapporto di reinvestimento in contanti = NDPI / NDPT.

Nel caso in cui una società investa attività non correnti tramite disinvestimento, l'NDI sarà maggiore di 0. In questa situazione, il rapporto di reinvestimento in contanti non dovrebbe essere calcolato.

Nel periodo in esame, tale calcolo mostrerà che il VAN è reinvestito al 100%.

Se il deficit NDPI è molte volte superiore all'NDPT, quando si reinvestono fondi dalle attività correnti, il deflusso di fondi viene coperto attirando finanziamenti esterni.

Nei casi in cui un'azienda investe utilizzando risorse interne, senza ricorrere a fonti esterne, il grado di copertura degli investimenti di investimento avrà indicatori elevati:

Grado di copertura dell'investimento = VAN / Importo totale dell'investimento.

Quando la capacità di investimento viene valutata sulla base del flusso di cassa derivante dalla riduzione degli investimenti precedenti, ovvero dal disinvestimento (ad esempio dalla vendita di attrezzature), è consigliabile determinare il seguente indicatore (investimento netto):

Tasso di copertura dell'investimento netto (investimento netto) = VAN / Investimento netto

Per vedere quanto sono diminuiti significativamente gli investimenti in investimenti per nuovi progetti, viene utilizzata una formula che contrappone i deflussi di fondi per nuovi progetti di investimento e gli afflussi di fondi associati alla riduzione degli investimenti di investimento precedenti:

Grado di finanziamento degli investimenti - netto = Uscite di cassa in relazione a nuovi investimenti / Afflussi in relazione alla riduzione degli investimenti precedenti.

1. Principali indicatori della politica finanziaria dell'impresa.

Se si confrontano le cifre del rendiconto finanziario, che riflettono le fonti di finanziamento, è possibile ottenere un quadro olistico della politica finanziaria dell'organizzazione e determinare la posizione di ciascuna fonte di finanziamento nella struttura complessiva delle attività dell'azienda. Analizzando il volume delle fonti di finanziamento in un determinato periodo di tempo, lo specialista conclude quale posto occupa l'organizzazione nel mercato dei capitali.

Il rapporto tra l'importo del finanziamento interno ed esterno = VAN (o tutte le fonti finanziarie interne) / Importo totale del finanziamento esterno.

L'importo totale del finanziamento esterno è la totalità di tutte le entrate liquide associate ad un aumento dei prestiti e del capitale proprio (ad esempio, attraverso l'emissione aggiuntiva di titoli).

La posizione di un'organizzazione sul mercato è in gran parte determinata dai risultati di un'analisi del volume delle fonti di finanziamento che utilizza in un determinato periodo di tempo.

In alcuni casi è consigliabile prestare particolare attenzione allo studio della struttura del finanziamento esterno. Questo può essere fatto utilizzando la seguente formula:

Quota della fonte propria di finanziamento esterno sull'importo totale del finanziamento esterno = Afflusso di cassa dovuto alla crescita del capitale proprio / Importo totale del finanziamento esterno.

La quota di una fonte di finanziamento esterno presa in prestito sull’importo totale del finanziamento esterno è pari al rapporto tra il volume delle entrate finanziarie derivanti da un aumento del capitale preso in prestito e l’importo totale del finanziamento esterno.

Il rapporto tra fonti di finanziamento proprie e prese in prestito = Afflusso di cassa dovuto alla crescita del capitale proprio / Afflusso di cassa dovuto alla crescita del capitale preso in prestito.

1. Determinazione della redditività.

Le formule standard di redditività vengono esaminate insieme al calcolo degli indicatori finanziari di rendimento del capitale totale e del capitale proprio (non preso in prestito). Il reddito ricevuto per un periodo specifico (NII) viene adeguato per elementi non monetari e quindi diviso per la media aritmetica di tutti i valori dei singoli tipi di attività e passività.

Rendimento del capitale totale = VAN x 100 / Valore di tutte le attività.

Per il capitale proprio viene utilizzata la stessa formula, solo il denominatore indica l'importo del capitale proprio. Il valore ottenuto dimostra chiaramente la proporzione in cui il capitale interno dell’azienda ha partecipato in un certo periodo alla formazione della posizione finanziaria dell’impresa:

Rendimento del capitale proprio = VAN x 100 / Patrimonio netto.

4. Analisi delle proprietà dei ricavi.

I proventi della vendita di prodotti (lavori, servizi) possono essere di qualità diversa. Non è difficile determinare, utilizzando la formula presentata di seguito, l'entità della discrepanza tra le entrate finanziarie (dai pagamenti) e i dati contabili.

Indicatore di “qualità” dei proventi della vendita di beni (lavori, servizi) = Afflusso di cassa sotto forma di proventi della vendita di beni / Entrate dalla vendita di beni, inclusa IVA.

Questa formula funziona sui dati di un rendiconto finanziario redatto utilizzando il metodo diretto, a condizione che vi siano informazioni affidabili sui proventi della vendita di lavori, servizi o beni, inclusa l'IVA.

Tutti questi indicatori svolgono un ruolo importante nell’analisi della situazione finanziaria di un’impresa; completano l’insieme dei rapporti classici e focalizzano l’attenzione principalmente sulla qualità dei flussi di cassa dell’azienda e sulle loro tendenze di sviluppo.

Opinione di un esperto

Cosa ti serve per fare una previsione del flusso di cassa

Ekaterina Kalikina,

Direttore finanziario di Grant Thornton, Mosca

Le attività operative sono solitamente pianificate. Una previsione dei futuri flussi di cassa durante le attività operative correnti può essere effettuata in base al volume delle vendite pianificate nei futuri periodi di riferimento (o dall'utile netto pianificato). Presentiamo l'algoritmo di calcolo.

1. Incassi.

Innanzitutto, devi calcolare quanti soldi ha ricevuto l'azienda. Si può fare:

Metodo 1. Sulla base dell'indicatore previsto per il rimborso dei crediti.

PDSp = ORpn + (ORpkÎ CI) + NOpr + Av, Dove

• PDSP – ricavi pianificati derivanti dalla vendita di prodotti nel periodo di pianificazione;
• ORpn – volume pianificato delle vendite di prodotti in contanti;
• ORpk – volume delle vendite di prodotti a credito nel periodo di pianificazione;
• CI – rapporto di rimborso previsto dei crediti;
• NOpr - l'importo del saldo dei crediti precedentemente in sospeso soggetto a pagamento come previsto;
• Av è l'importo pianificato degli incassi sotto forma di anticipi da parte dei clienti.

Metodo 2. Basato sul fatturato dei crediti.

Il debito pianificato è determinato dalla seguente formula (tenendo conto della data di fine del periodo di pianificazione):

DBkg = 2 Î SrOBDB: 365 giorni Î OP – DBng, Dove:

• DBkg – crediti pianificati alla fine del periodo di pianificazione;
• SrOBDB – fatturato medio annuo dei crediti;
• OPPURE – volume pianificato delle vendite di prodotti;
• DBng – crediti verso la fine dell'anno del piano.

Insieme al debito pianificato, anche il volume pianificato dei ricavi nel corso delle attività economiche correnti viene determinato utilizzando la formula:

PDSp = DBng + ORpn + ORpk – DBkg + + NOpr + Av.

Va ricordato che gli incassi della società dipendono in gran parte dai termini della fornitura di credito commerciale nell’ambito dei contratti di vendita e acquisto. Qual è la politica creditizia dell'azienda, lo è anche il volume delle entrate. La politica creditizia è soggetta ad aggiustamenti.

2. Spese.

L'importo delle spese in contanti presso l'impresa è determinato come segue:

RDSp = OZp + Ndd + NPp – AOp, Dove:

• RDSp è l'importo previsto delle spese di cassa nell'ambito delle attività operative nel periodo;
• OZp è l'importo pianificato dei costi operativi per la produzione e la vendita dei prodotti;
• AIT – l’importo previsto delle tasse e delle tasse pagate dal reddito;
• NPP – l’importo previsto delle tasse pagate dai profitti;
• АОп – l'importo pianificato degli ammortamenti delle immobilizzazioni e delle attività immateriali.

OZp = ∑(PZni + OPPni) О OPni + ∑(ЗРni О OPni) + + ОХЗn, Dove:

• PZni è l'importo pianificato dei costi diretti per la produzione di un'unità di produzione;
• GPZni – l'importo pianificato delle spese generali per la produzione di un'unità di prodotto;
• OPni – volume di produzione pianificato di specifici tipi di prodotti in termini fisici;
• ЗРni – importo previsto dei costi per la vendita di un'unità di produzione;
• ORni – volume pianificato delle vendite di specifiche tipologie di prodotti in termini fisici;

ОХЗn – l'importo previsto delle spese aziendali generali dell'impresa (spese amministrative e gestionali dell'impresa nel suo complesso).

Allo stesso tempo, l'indicatore AIT viene calcolato in base al volume pianificato delle vendite di prodotti per tipologia, tenendo conto dell'IVA e di altre tasse e commissioni. Sulla base delle scadenze stabilite per il pagamento dei contributi fiscali, viene formato un piano di pagamento appropriato.

L'indicatore NPP viene calcolato utilizzando la formula: NPp = (VPpÎ NP) + PNPp, Dove:

• Il GPP è l'importo pianificato dell'utile lordo dell'impresa, garantito attraverso le attività operative;
• NP – aliquota fiscale sugli utili (in%);
• PNPp: l'importo di altre tasse e commissioni pagate dall'organizzazione nel periodo corrispondente a scapito dei profitti.

Quale dovrebbe essere una gestione efficace del flusso di cassa?

Possiamo parlare dell'efficacia del sistema di gestione del flusso di cassa solo nei casi in cui i conti clienti dell'impresa non vengono trascurati e sono controllati in modo efficace quanto le transazioni in contanti e i debiti. Tutti questi fattori sono interconnessi e insieme formano un sistema di gestione finanziaria efficace ed efficiente nell’azienda. I punti chiave di questo sistema sono:

• l'intervallo di tempo più breve tra l'incasso dei crediti e il rimborso dei debiti, e il primo dovrebbe essere sempre in anticipo. Tale sincronizzazione dei flussi di cassa positivi e negativi consente di ottenere la massima riduzione del saldo di cassa sul conto corrente dell'organizzazione, di utilizzare le risorse interne con il massimo beneficio senza ricorrere al prestito (o ridurre la propria partecipazione) e di ridurre i costi del servizio del debito;
• effettuare tutti i pagamenti sotto lo stretto controllo della direzione;
• concludere operazioni di factoring (cessione di crediti);
• sviluppo di un sistema di sconti per gli acquirenti che pagano prodotti (lavori, servizi) prima del previsto;
• mantenimento di un livello accettabile di crediti verso clienti attraverso lo sviluppo e il rispetto delle politiche finanziarie;
• diversificazione dei prodotti per attrarre il maggior numero di acquirenti; tale misura è volta a ridurre il rischio di mancato pagamento dei prodotti da parte di eventuali controparti;
• sviluppo di una politica dei prezzi flessibile.

Questo tipo di gestione del flusso di cassa può essere definito inefficace in cui:

• ci sono ritardi nel pagamento degli stipendi;
• i debiti crescono non solo verso i partner, ma anche verso lo Stato;
• cresce il volume dei debiti scaduti sui prestiti bancari;
• la liquidità delle attività è in costante calo;
• La durata del ciclo produttivo è troppo lunga a causa dell’instabilità degli approvvigionamenti di materie prime, materiali, semilavorati e risorse energetiche.

Informazioni sugli esperti

Ekaterina Kalikina, direttore finanziario di Grant Thornton, Mosca. Grant Thornton International è un'organizzazione internazionale che unisce società indipendenti di revisione contabile, contabilità e consulenza che forniscono servizi di revisione contabile, fiscale e di consulenza a società pubbliche e private. Le aziende associate a Grant Thornton forniscono servizi in più di 100 paesi e impiegano più di 31.000 persone. Nel 2011 i ricavi complessivi delle aziende associate all'organizzazione derivanti dalla fornitura di servizi internazionali ammontavano a 3,8 miliardi di dollari USA.

In senso figurato, il flusso di cassa può essere rappresentato come il sistema di “circolazione finanziaria” del corpo economico di un'impresa. I flussi di cassa efficacemente organizzati di un'impresa sono il sintomo più importante della sua "salute finanziaria", un prerequisito per ottenere risultati finali elevati delle sue attività economiche nel loro complesso.

La gestione del flusso di cassa non è solo una gestione della sopravvivenza, ma una gestione dinamica del capitale che tiene conto delle variazioni di valore nel tempo. Nel processo di circolazione, il capitale circolante cambia inevitabilmente la sua forma funzionale e, a seguito della vendita dei prodotti finiti, si trasforma in contanti. I fondi sono principalmente immagazzinati nel conto di regolamento (corrente) dell'impresa presso una banca, poiché una parte significativa dei regolamenti tra entità aziendali viene effettuata non in contanti. Piccole somme di denaro vengono conservate nel registratore di cassa dell'azienda. Inoltre, i fondi degli acquirenti possono essere trattenuti in lettere di credito e altre forme di pagamento fino alla loro scadenza.

Pertanto, la liquidità contabilizzata nelle attività correnti comprende: cassa, conto corrente, conto in valuta estera, altri fondi, nonché investimenti finanziari a breve termine.

Contanti- queste sono le attività più liquide, che in un certo importo devono essere sempre presenti nell'attivo circolante, altrimenti l'impresa sarà dichiarata insolvente.

La gestione della liquidità viene effettuata utilizzando le previsioni dei flussi di cassa, ad es. ricezione (afflusso) e utilizzo (deflusso) di fondi. Determinare i flussi di cassa in entrata e in uscita in condizioni di instabilità e inflazione può essere molto difficile e non sufficientemente accurato, soprattutto per l’anno finanziario.

L'importo degli incassi previsti dalle vendite di prodotti viene calcolato tenendo conto del termine medio per il pagamento delle fatture e delle vendite a credito. Viene presa in considerazione anche la variazione dei crediti per il periodo selezionato, che può aumentare o diminuire i flussi di cassa in entrata. Inoltre, viene determinato l'impatto delle transazioni non operative e degli altri proventi.

Allo stesso tempo, è previsto un deflusso di fondi, ad es. pagamento previsto delle fatture per beni ricevuti (servizi), principalmente rimborso dei debiti. Sono previsti pagamenti al bilancio, alle autorità fiscali, dividendi, interessi, remunerazione dei dipendenti dell'impresa, possibili investimenti e altre spese.

Di conseguenza, viene determinata la differenza tra l'afflusso e il deflusso di fondi: flusso di cassa netto con segno più o meno. Se l’importo del deflusso è maggiore, viene calcolato l’importo del finanziamento a breve termine sotto forma di prestito bancario o altro reddito per garantire il flusso di cassa previsto.

La previsione degli incassi e dei pagamenti attesi viene elaborata sotto forma di tabelle analitiche suddivise per mese o trimestre. Sulla base dell'importo dei flussi di cassa netti vengono adottate le misure necessarie per ottimizzare la gestione della liquidità.

L'analisi e la gestione del flusso di cassa consentono di determinarne il livello ottimale, la capacità dell'impresa di estinguere i propri obblighi attuali e di svolgere attività di investimento. Dall’efficacia della gestione della liquidità dipendono le condizioni finanziarie dell’azienda e la capacità di adattarsi rapidamente in caso di cambiamenti imprevisti nel mercato finanziario.

La gestione del flusso di cassa fa parte della gestione finanziaria e viene effettuata nel quadro della politica finanziaria dell'impresa, intesa come l'ideologia finanziaria generale a cui l'impresa aderisce per raggiungere l'obiettivo economico generale delle sue attività. L'obiettivo della politica finanziaria è costruire un sistema di gestione finanziaria efficace che garantisca il raggiungimento degli obiettivi strategici e tattici dell'impresa.

Nelle attività di qualsiasi impresa, i tre indicatori finanziari più importanti sono:

1) proventi delle vendite;

2) profitto;

3) flusso di cassa.

L'insieme dei valori di questi indicatori e delle tendenze nei loro cambiamenti caratterizza l'efficienza dell'impresa e i suoi principali problemi.

Diamo un'occhiata alla differenza tra flusso di cassa e profitto.

Reddito - proventi contabili derivanti dalla vendita di prodotti o servizi per un determinato periodo, che riflettono forme di reddito sia monetarie che non monetarie.

Profitto - la differenza tra i ricavi delle vendite registrati e le spese maturate sui prodotti venduti.

Flusso di cassa - la differenza tra tutti i fondi ricevuti e pagati da un'impresa per un certo periodo.

Flusso di cassa Un'impresa è l'insieme degli incassi e dei pagamenti distribuiti nel tempo generati dalle sue attività economiche.

La differenza tra l’importo del profitto ricevuto e l’importo in contanti è la seguente:

– l’utile riflette i redditi monetari e non monetari registrati durante un determinato periodo, che non coincide con l’effettivo ricevimento di contanti;

– l'utile è riconosciuto dopo il completamento della vendita e non dopo l'incasso dei fondi;

– nel calcolo del profitto, i costi di produzione sono riconosciuti dopo la loro vendita, e non al momento del pagamento;

– il flusso di cassa riflette il movimento di fondi che non vengono presi in considerazione nel calcolo dell’utile: ammortamenti, spese in conto capitale, tasse, multe, pagamenti di debiti e debito netto, fondi presi in prestito e anticipati.

Il contante è la parte più liquida del capitale circolante. Questo è ciò che viene utilizzato per pagare tutti gli obblighi. La gestione del flusso di cassa è strettamente correlata alla strategia di aumento del valore di mercato di un'azienda, poiché il valore di mercato di un'azienda o di un asset dipende da quanto un investitore è disposto a pagare per esso, il che, a sua volta, dipende da quali flussi di cassa e i rischi che l'attività o l'azienda comporterà per l'investitore in futuro.

Pertanto, il valore di mercato di un bene o di un’azienda è determinato da:

– il flusso di cassa generato dall'attività o dall'azienda in futuro;

– distribuzione di tale flusso di cassa nel tempo;

– rischi associati al flusso di cassa generato.

Le risorse finanziarie legate al settore della distribuzione sono un importante elemento di riproduzione e costituiscono la base del sistema di gestione materiale e del flusso di cassa dell'impresa. Le risorse finanziarie di un'impresa sono in costante movimento, che viene gestito nell'ambito della gestione finanziaria. A loro volta, i flussi di cassa di un'impresa rappresentano il movimento (afflussi e deflussi) di fondi sui conti di regolamento, valutari e di altro tipo e presso la cassa dell'impresa nel corso delle sue attività commerciali, costituendo collettivamente il suo fatturato di cassa. A questo proposito, il ritmo dello sviluppo strategico e la stabilità finanziaria dell’impresa sono in gran parte determinati dalla misura in cui gli afflussi e i deflussi di fondi sono sincronizzati tra loro nel tempo e nel volume, poiché un elevato livello di tale sincronizzazione contribuisce alla attuazione accelerata degli obiettivi selezionati.

Infatti, la formazione razionale dei flussi di cassa garantisce il ritmo del ciclo operativo dell’impresa e la crescita dei volumi di produzione e di vendita. Allo stesso tempo, qualsiasi violazione della disciplina dei pagamenti influisce negativamente sulla formazione delle riserve di produzione di materie prime e forniture, sul livello di produttività del lavoro, sulle vendite di prodotti finiti, sulla posizione dell'impresa sul mercato, ecc. Anche per le imprese che operano con successo sul mercato e generano un profitto sufficiente, l'insolvenza può verificarsi a causa di uno squilibrio di vari tipi di flussi di cassa nel tempo.

Un fattore importante per accelerare il turnover del capitale di un'impresa è la gestione del flusso di cassa. Ciò si verifica a causa di una riduzione della durata del ciclo operativo, di un utilizzo più economico dei fondi propri e di una riduzione della necessità di fonti di finanziamento prese in prestito. Di conseguenza, l'efficienza dell'impresa dipende interamente dall'organizzazione del sistema di gestione del flusso di cassa. Questo sistema è stato creato per garantire l'attuazione dei piani strategici e a breve termine dell'impresa, mantenendo la solvibilità e la stabilità finanziaria, un uso più razionale delle sue risorse e delle fonti di finanziamento, nonché minimizzando i costi di finanziamento delle attività commerciali.

Il concetto di “flusso di cassa aziendale” comprende numerose tipologie di questi flussi e la loro classificazione è necessaria per garantirne un'efficace gestione.

Secondo la scala di servizio del processo economico

– flusso di cassa per l’impresa nel suo insieme – il tipo di flusso di cassa più aggregato, che accumula tutti i tipi di flussi di cassa che servono il processo economico dell’impresa nel suo insieme;

– il flusso di cassa per i singoli tipi di attività economica di un'impresa è il risultato della differenziazione del flusso di cassa totale di un'impresa nel contesto dei singoli tipi di attività economica;

– flusso di cassa per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità) – definisce l'impresa come oggetto di gestione indipendente nel sistema di struttura organizzativa ed economica dell'impresa;

– il flusso di cassa relativo alle singole operazioni aziendali è considerato oggetto primario di una gestione indipendente.

Per tipo di attività economica Secondo i principi contabili internazionali si distinguono le seguenti tipologie di flussi finanziari:

– flusso di cassa da attività operativa – caratterizzato da pagamenti in contanti ai fornitori di materie prime; fornitori terzi di determinate tipologie di servizi che forniscono attività operative; retribuzioni per il personale coinvolto nel processo operativo, nonché per coloro che gestiscono tale processo; pagamenti fiscali dell'impresa ai bilanci di tutti i livelli e ai fondi fuori bilancio; altri pagamenti relativi all'attuazione del processo operativo. Allo stesso tempo, questo tipo di flusso di cassa riflette gli incassi da parte degli acquirenti del prodotto; dalle autorità fiscali al fine di ricalcolare gli importi pagati in eccesso e alcuni altri pagamenti previsti dai principi contabili internazionali;

– flusso di cassa per attività di investimento – caratterizza i pagamenti e le entrate di fondi associati alla realizzazione di investimenti reali e finanziari, la vendita di attività fisse e immateriali in dismissione, la rotazione di strumenti finanziari a lungo termine del portafoglio di investimenti e altri flussi di cassa simili che servono le attività di investimento dell'impresa;

– flusso di cassa derivante da attività finanziarie – caratterizza le entrate e i pagamenti di fondi associati all’attrazione di ulteriore capitale azionario e capitale sociale, all’ottenimento di prestiti e prestiti a lungo e breve termine, al pagamento in contanti di dividendi e interessi sui depositi dei proprietari e ad altri contanti flussi associati all'attuazione del finanziamento esterno dell'attività economica dell'impresa.

Le caratteristiche dei principali flussi di cassa per alcuni tipi di attività economiche dell'impresa nel quadro del suo flusso di cassa totale sono presentate nella tabella. 2.1.

Per direzione del flusso di cassa Esistono due tipi principali di flussi di cassa:

1) positivo – che caratterizza la totalità dei flussi di cassa verso l'impresa da tutti i tipi di operazioni commerciali (il termine “flusso di cassa in entrata” è usato come analogo di questo termine);

2) negativo – definisce la totalità dei pagamenti in contanti da parte dell'impresa nel processo di svolgimento di tutti i tipi di operazioni commerciali (il termine "deflusso di cassa" è usato come analogo di questo termine).

L'insufficienza di volumi nel tempo di uno di questi flussi provoca una successiva riduzione dei volumi di un'altra tipologia di tali flussi. Nel sistema di gestione dei flussi di cassa dell'impresa, entrambi questi tipi di flussi di cassa rappresentano un unico oggetto (complesso) di gestione finanziaria.

Tabella 2.1Componenti del flusso di cassa

Per metodo di calcolo del volume

– lordo – caratterizza l'intera totalità delle entrate o delle uscite di fondi nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli;

– netto – determina la differenza tra flussi di cassa positivi e negativi (tra entrate e spese di fondi) nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli. Il flusso di cassa netto è il risultato più importante dell'attività finanziaria di un'impresa, determinando in gran parte l'equilibrio finanziario e il tasso di aumento del suo valore di mercato. Il calcolo del flusso di cassa netto per l'impresa nel suo insieme, le sue singole divisioni strutturali (centri di responsabilità), vari tipi di attività commerciali o singole transazioni commerciali viene effettuato utilizzando la seguente formula:

NDP = DDP – EDP,

dove VAN è l'importo del flusso di cassa netto nel periodo in esame; PDP – l’importo del flusso di cassa positivo (entrate di cassa) nel periodo in esame; L'ECF è l'importo del flusso di cassa negativo (spesa di cassa) nel periodo di tempo in esame.

A seconda del rapporto tra i volumi dei flussi positivi e negativi, l'importo del flusso di cassa netto può essere caratterizzato da valori sia positivi che negativi, che determinano il risultato finale della corrispondente attività economica dell'impresa e in definitiva influenzano la formazione del saldo delle sue attività monetarie.

Secondo il livello di sufficienza del volume Si distinguono i seguenti tipi di flussi di cassa di un'impresa:

– eccesso – caratterizza un flusso di cassa in cui gli incassi superano significativamente il reale bisogno dell’impresa di spese mirate. La prova del flusso di cassa in eccesso è un valore positivo elevato del flusso di cassa netto che non viene utilizzato nel processo di svolgimento delle attività economiche dell'impresa;

– deficit – definisce un flusso di cassa in cui le entrate di cassa sono significativamente inferiori alle reali esigenze dell’impresa per la spesa mirata. Anche se l'importo del flusso di cassa netto è positivo, può essere definito deficit se tale importo non soddisfa la necessità pianificata di spendere liquidità in tutte le aree pianificate dell'attività economica dell'impresa. Un valore negativo dell’importo del flusso di cassa netto rende automaticamente questo flusso scarso.

Secondo il metodo di stima del tempo Si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

– presente – caratterizza il flusso di cassa di un’impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore al momento attuale;

– futuro – definisce il flusso di cassa di un’impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore in un determinato momento futuro. Il concetto di "flusso di cassa futuro" può anche essere utilizzato come valore nominale in un momento futuro (o nel contesto di intervalli imminenti di un periodo futuro), che viene utilizzato per attualizzare per portarlo al valore attuale .

Secondo la continuità della formazione nel periodo in esame Si distinguono i seguenti tipi di flussi di cassa di un'impresa:

– regolare – caratterizza il flusso di entrate o uscite di fondi per singole transazioni commerciali (flussi di cassa dello stesso tipo), che nel periodo di tempo in esame viene effettuato continuamente a intervalli separati di questo periodo. La maggior parte dei flussi di cassa generati dall'attività operativa di un'impresa sono di questa tipologia: flussi associati al servizio di un prestito finanziario in tutte le sue forme; flussi di cassa che garantiscono l'attuazione di progetti di investimento reale a lungo termine, ecc.;

– discreto – determina la ricezione o la spesa di fondi associati all’attuazione delle singole transazioni commerciali dell’impresa nel periodo di tempo in esame. La natura di un flusso di cassa discreto è una spesa una tantum di fondi associata all'acquisizione da parte dell'impresa di un intero complesso immobiliare, all'acquisto di una licenza di franchising, alla ricezione di fondi sotto forma di assistenza gratuita, ecc.

Con un certo intervallo di tempo minimo, tutti i flussi di cassa di un'impresa possono essere considerati discreti e, al contrario, all'interno del ciclo di vita di un'impresa, la maggior parte dei suoi flussi di cassa sono regolari.

Secondo la stabilità degli intervalli di tempo La formazione di flussi di cassa regolari è caratterizzata dalle seguenti tipologie:

– flusso di cassa regolare con intervalli di tempo regolari all’interno del periodo in esame – ha natura di rendita;

– flusso di cassa regolare con intervalli di tempo irregolari all'interno del periodo in esame – calendario dei pagamenti di leasing per l'immobile locato con intervalli di tempo irregolari concordati dalle parti per la loro attuazione durante il periodo di locazione del bene.

Per liquidità o variazione della posizione creditizia netta di un'impresa durante un determinato periodo Si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

– liquido – è uno degli indicatori con cui viene valutata la variazione della posizione finanziaria di un'impresa nel tempo e caratterizza la variazione della posizione creditizia netta dell'impresa durante il periodo. Allo stesso tempo, la posizione creditoria netta - questa è la differenza positiva tra l'importo dei prestiti ricevuti dall'impresa e l'importo della liquidità;

– illiquido – caratterizzato da una variazione negativa della posizione creditoria netta dell'impresa nel corso del periodo. In questo caso, la posizione creditoria netta è intesa come la differenza negativa tra l'importo dei prestiti ricevuti dall'impresa e l'importo delle disponibilità liquide.

Quando si decide sulla possibilità di emettere prestiti a breve termine, la banca è interessata alla liquidità del patrimonio dell'impresa e alla sua capacità di generare i fondi necessari per il pagamento dei prestiti.

Il flusso di cassa liquido è strettamente correlato all'indicatore della leva finanziaria, che caratterizza il limite fino al quale l'attività dell'impresa può essere migliorata attraverso i prestiti bancari. Il flusso di cassa liquido viene calcolato utilizzando la formula

LDP = – [(DKk + KKk – DSc) – (DKn + KKn – DSN)],

dove LDP è il flusso di cassa liquido; DKk, DKn – prestiti a lungo termine rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo; KKk, KKn – prestiti a breve termine rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo; DSk, DSn – contanti rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo.

Secondo le caratteristiche dell'alternanza di afflussi e deflussi nel tempo i flussi di cassa possono essere:

– rilevanti – in essi il flusso con segno meno si trasforma una volta in un flusso con segno più. I flussi di cassa rilevanti sono tipici per progetti di investimento standard, tipici e più semplici, in cui, dopo la fase iniziale di investimento di capitale, ad es. deflusso di fondi, seguito da afflussi a lungo termine, vale a dire flusso di cassa;

– irrilevanti – sono caratterizzati da una situazione in cui si alternano deflussi e afflussi di capitali.

Per natura dell'equilibrio

– a dolcemente equilibrato - si basa sull'equilibrio del flusso deficitario nel lungo termine, quando oltre i limiti di un esercizio finanziario viene superato il flusso deficitario delle attività di investimento e a questo vengono subordinati i flussi delle attività operative e finanziarie. Questo tipo di equilibrio è associato alla direzione degli investimenti per lo sviluppo dell'azienda;

– strettamente equilibrato - si basa sul bilanciamento del flusso di deficit nel breve periodo secondo il sistema di "accelerazione dell'attrazione di fondi - rallentamento del pagamento dei fondi", quando entro un anno finanziario il deficit nel flusso delle attività operative come attività principale viene superato e a questo vengono subordinate le attività finanziarie e di investimento a breve termine. Questo tipo di equilibrio è associato al mantenimento dell’attuale stabilità finanziaria, solvibilità e liquidità e si concentra su investimenti a breve termine di natura speculativa.

Per grado di rischio i flussi di cassa sono:

- alto rischio - rappresentano un flusso di progetti innovativi, soprattutto nella fase iniziale del loro ciclo di vita, che è associato a investimenti rischiosi nell’innovazione. Allo stesso tempo, la rischiosità più elevata dei flussi di cassa si osserva nelle attività finanziarie e di investimento prima di superare il punto di rimborso o il ritorno sull'investimento del progetto, e la rischiosità più bassa si osserva nelle attività operative;

- a basso rischio - esistono nelle attività tradizionali dell’azienda, soprattutto durante il periodo di punta del ciclo di vita, che è associato alla generazione stabile di redditi elevati durante il periodo di “scrematura del mercato”. Allo stesso tempo, nelle attività operative si osserva un basso rischio di flussi di cassa.

Per prevedibilità Si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

– previsto - quando le attività di un’azienda si svolgono in un ambiente finanziario, economico e politico relativamente stabile, molti fattori negativi esterni vengono neutralizzati e i fattori interni vengono previsti sulla base della storia dello sviluppo sostenibile nel quadro di campioni statistici rappresentativi, ad es. i rischi sistematici sono neutralizzati dalla politica governativa e i rischi tecnici interni sono previsti con un alto grado di probabilità;

– imprevedibile - quando le attività di un’azienda si svolgono in un ambiente finanziario, economico e politico instabile, molti fattori negativi esterni si manifestano come incertezze e i fattori interni vengono previsti a causa di campioni statistici non rappresentativi utilizzando metodi esperti, ad es. i rischi sistematici hanno un elevato livello di incertezza e quasi non sono previsti a causa della crisi della politica di stabilizzazione del governo, mentre i rischi tecnici interni sono previsti con un basso grado di probabilità.

In termini di controllabilità i flussi di cassa possono essere:

– gestibile - rappresentano la predominanza di quei flussi di cassa in entrata e in uscita che un’impresa può gestire, svolgendo attività operative prevalentemente attive e attività finanziarie e di investimento passive in modo tale da svilupparsi su basi di autosufficienza e autofinanziamento, cioè sviluppo finanziariamente indipendente e indipendente della società a scapito delle sue riserve interne;

– incontrollabile - rappresentano la predominanza di quei flussi di cassa in entrata e in uscita che la società non può gestire, svolgendo attività finanziarie e di investimento attive principalmente in modo tale da svilupparsi sulla base di prestiti esterni su larga scala con scarsi fondi propri e riserve interne, vale a dire sviluppo finanziariamente dipendente dell'azienda a scapito dei fondi di altre persone - con grandi debiti e un basso patrimonio netto.

Per controllabilità I flussi di cassa si dividono in:

– controllare - un flusso i cui afflussi e deflussi possono essere previsti e controllati, il cui equilibrio si forma con la deviazione più insignificante dal livello pianificato, vale a dire “piano – effettivo – deviazione” è minimo per i risultati finanziari intermedi e finali;

– incontrollato - un flusso i cui afflussi e deflussi non possono essere previsti e controllati, il bilancio del flusso si forma quando si verifica una deviazione significativa dal livello pianificato, vale a dire “piano – effettivo – deviazione” è il massimo sia per i risultati finanziari intermedi che per quelli finali.

Se possibile la sincronizzazione i flussi di cassa sono:

– sincronizzato - un flusso in cui i flussi in entrata sono coerenti con la tempistica dei deflussi in un periodo di tempo, tenendo conto delle differenze stagionali e cicliche nelle entrate e nelle uscite di cassa in modo tale che il livello di correlazione tra flussi di cassa positivi e negativi aumenta, tendendo al valore di “+1”;

– non sincronizzato - un flusso in cui gli afflussi non sono coerenti con la tempistica dei deflussi in un periodo di tempo a causa di significative differenze stagionali e cicliche nelle entrate e nelle spese di cassa in modo tale che vi sia una significativa diminuzione del livello di correlazione tra flussi di cassa positivi e negativi , la correlazione è trascurabile, il che potrebbe significare la sua assenza.

Possibile ottimizzazione i flussi di cassa si distinguono:

– ottimizzato - un flusso i cui afflussi e deflussi possono essere livellati e sincronizzati nel tempo, livellando i volumi di afflussi e deflussi nel contesto di singoli intervalli di un periodo di tempo, eliminando l'influenza significativa dei cambiamenti stagionali e ciclici nella formazione dei flussi, quando la liquidità media i saldi corrispondono al fabbisogno finanziario medio dell'azienda;

– non ottimizzabile - un flusso i cui afflussi e deflussi non possono essere livellati e sincronizzati nel tempo, i volumi di afflussi e deflussi non sono livellati nei singoli intervalli di tempo a causa della significativa influenza dei cambiamenti stagionali e ciclici nella formazione dei flussi, quando i saldi di cassa medi non sono in gran parte corrispondono al fabbisogno finanziario medio dell’azienda.

Per efficienza in relazione agli indicatori di redditività i flussi di cassa sono suddivisi:

– essere efficace - flusso, il cui equilibrio morbido contribuisce contemporaneamente alla crescita della redditività, in particolare del rendimento del capitale proprio, in modo tale da garantire la crescita sostenibile dell'azienda e migliorare contemporaneamente gli indicatori di solidità finanziaria e redditività;

– inefficace ma equilibrato - un flusso, il cui stretto equilibrio si verifica a causa di una diminuzione o perdita di redditività, in particolare di rendimento del capitale proprio, in modo tale da garantire la non redditività cronica dopo aver coperto le obbligazioni attuali e l'indicatore del rafforzamento dell'attuale stabilità finanziaria, solvibilità e liquidità è migliorato a costo della perdita di redditività.

La classificazione considerata consente una contabilità, un'analisi e una pianificazione più mirate dei flussi di cassa di vario tipo nell'impresa.

Il compito principale dell'analisi del flusso di cassa è identificare le ragioni della mancanza (eccesso) di fondi, determinare le fonti del loro reddito e le aree di utilizzo.

Sulla base dei risultati dell’analisi del flusso di cassa, è possibile trarre conclusioni sui seguenti temi:

1) in quale volume e da quali fonti sono stati ricevuti i fondi e quali sono le principali direzioni della loro spesa;

2) se l'impresa, nello svolgimento delle attività correnti, è in grado di garantire che gli incassi superano i pagamenti e quanto è stabile tale eccedenza;

3) se l'impresa è in grado di far fronte alle proprie obbligazioni attuali;

4) l'utile ricevuto dall'impresa è sufficiente a soddisfare il suo attuale bisogno di denaro;

5) se i fondi propri dell’impresa sono sufficienti per le attività di investimento;

6) cosa spiega la differenza tra l'importo del profitto ricevuto e l'importo in contanti.

L'analisi delle tipologie di flussi di cassa di un'impresa comporta la loro identificazione per singole tipologie e la determinazione del volume totale dei flussi di cassa di tipologie specifiche nel periodo di tempo in esame.

L'analisi dei volumi dei flussi di cassa comprende un sistema di indicatori principali che caratterizzano il volume dei flussi di cassa generati da un'impresa:

– volume degli incassi;

– importo di denaro speso;

– il volume dei saldi di cassa all'inizio e alla fine del periodo in esame;

– volume del flusso di cassa netto;

– distribuzione del volume totale dei flussi di cassa di tipologie specifiche sui singoli intervalli del periodo in esame. Il numero e la durata di tali intervalli sono determinati da compiti specifici di analisi o pianificazione dei flussi di cassa;

– valutazione dei fattori interni ed esterni che influenzano la formazione dei flussi di cassa dell’impresa.

L'indicatore più importante è la quantità di flusso di cassa derivante dalle attività principali. È necessario che l'importo dei fondi ricevuti sia sufficiente a coprire almeno tutti i costi associati alla produzione e alla vendita dei prodotti.

Lo scopo principale dell'analisi dei flussi di cassa di un'impresa nel periodo precedente è identificare il livello di sufficienza nella formazione dei fondi, l'efficienza del loro utilizzo, nonché il saldo dei flussi di cassa positivi e negativi dell'impresa in volume e tempo. L'analisi dei flussi di cassa viene effettuata per l'impresa nel suo complesso, nel contesto delle principali tipologie delle sue attività economiche e per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità).

Esistono metodi diretti e indiretti per il calcolo del flusso netto.

L'analisi del rendiconto finanziario (CFS) consente di approfondire e adeguare in modo significativo le conclusioni relative alla liquidità e alla solvibilità dell'organizzazione, al suo futuro potenziale finanziario, precedentemente ottenute sulla base di indicatori statici nel corso dell'analisi finanziaria tradizionale.

Lo scopo principale del rendiconto finanziario è fornire informazioni sulle variazioni del volume delle liquidità e dei mezzi equivalenti per caratterizzare la capacità dell'organizzazione di generare liquidità.

I flussi di cassa dell'organizzazione sono classificati in base alle attività correnti, di investimento e finanziarie. ODDS mostra il movimento dei volumi di cassa, tenendo conto dei cambiamenti nella struttura dei flussi di cassa in entrata e in uscita, tenendo conto dei saldi all'inizio e alla fine del periodo, il che consente di determinare la capacità dell'organizzazione di mantenere e generare flusso di cassa netto , cioè. l'eccedenza del volume dei flussi di cassa in entrata rispetto al volume dei deflussi di cassa, tenendo conto del saldo dei saldi. Il saldo dei saldi consente di gestire la liquidità, la solvibilità e la stabilità finanziaria dell'organizzazione. Metodo di calcolo diretto, sulla base di un’analisi dei flussi di cassa nei conti della società:

– consente di mostrare le principali fonti di afflusso e la direzione del deflusso dei fondi;

– consente di trarre tempestive conclusioni circa la sufficienza dei fondi per far fronte agli obblighi attuali;

– stabilisce il rapporto tra vendite e ricavi di cassa per il periodo di riferimento.

Il metodo diretto ha lo scopo di ottenere dati che caratterizzano sia il flusso di cassa lordo che quello netto dell'impresa nel periodo di riferimento. È progettato per riflettere l'intero volume delle entrate e delle uscite di fondi nel contesto dei singoli tipi di attività economica e per l'impresa nel suo complesso. Le differenze nei risultati del calcolo dei flussi di cassa ottenuti con i metodi diretti e indiretti si riferiscono solo alle attività operative dell'impresa. Quando si utilizza il metodo diretto di calcolo dei flussi di cassa, vengono utilizzati i dati contabili diretti che caratterizzano tutti i tipi di entrate e uscite di cassa.

La formula fondamentale con cui viene calcolato l'importo del flusso di cassa netto derivante dalle attività operative di un'impresa (NCF) utilizzando il metodo diretto è la seguente:

ChDPo = RP + PPo – Ztm – ZPo.p – ZPau – NBb – NPv.f – Pvo,

dove RP è la somma di denaro ricevuta dalla vendita dei prodotti; PPO – l'importo degli altri incassi nel corso delle attività operative; Ztm - l'importo di denaro pagato per l'acquisto di articoli di inventario - materie prime, materiali e semilavorati dai fornitori; ZPo.p – l'importo dei salari corrisposti al personale operativo; ZPau – l'importo dei salari corrisposti al personale amministrativo e dirigente; NPb – l’importo dei pagamenti fiscali trasferiti al bilancio; NPv.f – l’importo dei pagamenti fiscali trasferiti a fondi fuori bilancio; PVO – l'importo degli altri pagamenti in contanti nel corso delle attività operative.

I calcoli dell'importo del flusso di cassa netto di un'impresa per attività di investimento e finanziarie, nonché per l'impresa nel suo insieme, vengono effettuati utilizzando gli stessi algoritmi del metodo indiretto.

I risultati dei calcoli si riflettono nella tabella. 2.2.

In conformità con i principi della contabilità internazionale, l'impresa sceglie autonomamente il metodo per calcolare i flussi di cassa, ma è preferibile il metodo diretto, che consente di ottenere un quadro più completo del loro volume e composizione.

I flussi di cassa netti derivanti dalle attività di investimento e finanziamento sono calcolati esclusivamente utilizzando il metodo diretto.

Metodo di calcolo indiretto il flusso di cassa netto, basato sull'analisi delle voci di stato patrimoniale e di conto economico, consente di mostrare la relazione tra le diverse tipologie di attività dell'impresa; stabilisce la relazione tra l'utile netto e le variazioni delle attività dell'impresa per il periodo di riferimento.

Il calcolo del flusso di cassa netto di un'impresa utilizzando il metodo indiretto viene effettuato per tipo di attività economica e per l'impresa nel suo insieme.

Per le attività operative, l'elemento base per calcolare il flusso di cassa netto di un'impresa utilizzando il metodo indiretto è l'utile netto ricevuto nel periodo di riferimento. Apportando le opportune modifiche, l'utile netto viene quindi convertito in flusso di cassa netto. La formula fondamentale utilizzata per calcolare l'importo del flusso di cassa netto di un'impresa derivante dalle attività operative nel periodo in esame è la seguente:

ChDPo = PE + AOS + ANA ± DZ ± Ztmts ± KZ ± R,

dove PE è l'importo dell'utile netto dell'impresa; AOS – l'importo dell'ammortamento delle immobilizzazioni; ANA – l'importo dell'ammortamento delle attività immateriali; DZ – aumento (diminuzione) dell'importo dei crediti; Ztmts – aumento (diminuzione) dell'importo delle rimanenze di articoli di inventario inclusi nelle attività correnti; KZ – aumento (diminuzione) dell’importo dei debiti; P – aumento (diminuzione) dell'importo della riserva e di altri fondi assicurativi.

I risultati dei calcoli si riflettono nella seguente forma tabellare (Tabella 2.3).

Tabella 2.2 Rendiconto finanziario dell'impresa, sviluppato con il metodo diretto

Tabella 2.3 Rendiconto finanziario dell'impresa, sviluppato con il metodo indiretto

A sua volta, l'uso di un metodo indiretto per il calcolo del VAN - il flusso di cassa netto delle attività correnti (o operative) ci consente di mostrare a causa di quali elementi non monetari l'importo dell'utile (perdita) netto dichiarato dall'organizzazione nel reddito dichiarazione differisce dal valore VAN.

La base per ottimizzare i flussi di cassa di un'impresa è garantire un equilibrio tra i volumi di tipo positivo e negativo. Sia i flussi di cassa in deficit che quelli in eccesso hanno un impatto negativo sui risultati delle attività economiche dell'impresa.

Conseguenze negative flusso di cassa in deficit si manifestano in una diminuzione della liquidità e del livello di solvibilità dell'impresa, un aumento dei debiti scaduti verso i fornitori di materie prime, un aumento della quota di debiti scaduti sui prestiti finanziari ricevuti, ritardi nel pagamento dei salari (con un corrispondente diminuzione del livello di produttività del personale), un aumento della durata del ciclo finanziario e, in definitiva, una riduzione della redditività derivante dall’utilizzo del capitale e delle attività della società.

Conseguenze negative flusso di cassa in eccesso si manifestano nella perdita del valore reale dei fondi temporaneamente inutilizzati a causa dell'inflazione, nella perdita di reddito potenziale dalla parte inutilizzata delle attività monetarie nel campo degli investimenti a breve termine, che alla fine influisce negativamente anche sul livello di redditività di beni e capitale proprio dell’impresa.

È possibile rallentare i pagamenti in contanti nel breve termine:

– utilizzando float per rallentare l'incasso dei propri documenti di pagamento;

– aumentare, in accordo con i fornitori, i termini per la concessione di un prestito (commerciale) su materie prime a un'impresa;

– sostituire l'acquisizione di beni durevoli che necessitano di rinnovo con il loro noleggio (leasing);

– ristrutturare il portafoglio dei crediti finanziari ricevuti convertendo tipologie a breve termine in tipologie a lungo termine.

Il sistema di accelerazione (rallentamento) del turnover dei pagamenti, risolvendo il problema di bilanciare i volumi di scarsi flussi di cassa a breve termine (e, di conseguenza, aumentando il livello di solvibilità assoluta dell'impresa), crea alcuni problemi di scarsità di questo flusso nei periodi successivi. A questo proposito, parallelamente all’utilizzo del meccanismo di questo sistema, devono essere sviluppate misure per garantire l’equilibrio del flusso di cassa del deficit a lungo termine.

Crescita del volume flusso di cassa positivo a lungo termine si possono ottenere:

– attirando investitori strategici al fine di aumentare la quantità di capitale proprio;

– ulteriore emissione di azioni;

– attrarre prestiti finanziari a lungo termine;

– vendita di parte (o dell'intero volume) di strumenti finanziari di investimento;

– vendita (o locazione) di tipologie di immobilizzazioni non utilizzate.

Riduzione del volume flusso di cassa negativo a lungo termine può essere raggiunto attraverso le seguenti misure:

– ridurre il volume e la composizione dei programmi di investimento reali;

– rifiuto dell'investimento finanziario;

– ridurre l’importo dei costi fissi dell’impresa.

I metodi per ottimizzare il flusso di cassa in eccesso di un'impresa sono associati a garantire la crescita della sua attività di investimento. Nel sistema di questi metodi è possibile utilizzare quanto segue:

– incremento del volume di riproduzione allargata delle attività non correnti operative;

– accelerazione del periodo di sviluppo di progetti di investimento reali e l’inizio della loro attuazione;

– attuazione della diversificazione regionale delle attività operative dell’impresa;

– formazione attiva di un portafoglio di investimenti finanziari;

– rimborso anticipato di prestiti finanziari a lungo termine.

Nel sistema di ottimizzazione dei flussi di cassa di un'impresa, un posto importante occupa il loro equilibrio nel tempo. Ciò è dovuto al fatto che lo squilibrio dei flussi di cassa positivi e negativi nel tempo crea una serie di problemi finanziari per l'impresa. L'esperienza dimostra che il risultato di un tale squilibrio, anche con un elevato livello di generazione di flussi di cassa netti, è la bassa liquidità di questo flusso (di conseguenza, un basso livello di solvibilità assoluta dell'impresa) in determinati periodi di tempo. Se la durata di tali periodi è sufficientemente lunga, l'impresa corre un serio rischio di fallimento.

Nel processo di ottimizzazione dei flussi di cassa di un’impresa nel tempo, essi vengono preliminarmente classificati secondo i seguenti criteri.

Secondo il livello di “neutralizzabilità”(termine che indica la capacità di un flusso di cassa di un certo tipo di variare nel tempo) i flussi di cassa si dividono in modificabili e non modificabili. Un esempio di flusso di cassa del primo tipo sono i pagamenti di leasing, il cui periodo può essere stabilito di comune accordo tra le parti; un esempio di flusso di cassa del secondo tipo sono i pagamenti di imposte, il cui termine di pagamento non può essere violato da l'impresa.

Per livello di prevedibilità i flussi di cassa sono suddivisi in completamente e non sufficientemente prevedibili (i flussi di cassa assolutamente imprevedibili non sono considerati nel sistema per la loro ottimizzazione).

L'oggetto dell'ottimizzazione sono i flussi di cassa prevedibili che possono essere modificati nel tempo. Nel processo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo, vengono utilizzati due metodi principali: allineamento e sincronizzazione.

Allineamento dei flussi di cassaè finalizzato a livellarne i volumi nell’ambito dei singoli intervalli dell’arco temporale considerato. Questo metodo di ottimizzazione consente, in una certa misura, di eliminare le differenze stagionali e cicliche nella formazione dei flussi di cassa (sia positivi che negativi), ottimizzando contemporaneamente i saldi di cassa medi e aumentando il livello di liquidità. I risultati di questo metodo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo vengono valutati utilizzando la deviazione standard o coefficiente di variazione, che dovrebbe diminuire durante il processo di ottimizzazione.

Sincronizzazione del flusso di cassa si basa sulla covarianza dei loro tipi positivi e negativi. Il processo di sincronizzazione dovrebbe garantire un aumento del livello di correlazione tra queste due tipologie di flussi di cassa. I risultati di questo metodo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo vengono valutati utilizzando il coefficiente di correlazione, che dovrebbe tendere al valore “+1” durante il processo di ottimizzazione.

Il coefficiente di correlazione dei flussi di cassa positivi e negativi nel tempo, KKdp, viene calcolato utilizzando la seguente formula:

Dove R p.o – probabilità previste di deviazione dei flussi di cassa dal loro valore medio nel periodo di pianificazione; RAP io– opzioni per gli importi dei flussi di cassa positivi in ​​determinati intervalli del periodo di pianificazione; PDP – l’importo medio del flusso di cassa positivo in un intervallo del periodo di pianificazione; EDP io– opzioni per importi di flussi di cassa negativi in ​​determinati intervalli del periodo di pianificazione; ODP – l'importo medio del flusso di cassa negativo in un intervallo del periodo di pianificazione; ?PDP, ?ODP – deviazione quadratica media (standard) degli importi dei flussi di cassa positivi e negativi, rispettivamente.

La fase finale dell'ottimizzazione consiste nel garantire le condizioni per massimizzare il flusso di cassa netto dell'impresa. La crescita del flusso di cassa netto garantisce un aumento del tasso di sviluppo economico dell'impresa secondo i principi dell'autofinanziamento, riduce la dipendenza di questo sviluppo da fonti esterne di risorse finanziarie e garantisce un aumento del valore di mercato dell'impresa .

Un piano per la ricezione e la spesa dei fondi, sviluppato per il prossimo anno, suddiviso per mese, fornisce solo una base generale per la gestione del flusso di cassa di un'impresa. Allo stesso tempo, l'elevato dinamismo di questi flussi e la loro dipendenza da molti fattori a breve termine determinano la necessità di sviluppare un documento finanziario pianificato che garantisca la gestione quotidiana della ricezione e della spesa dei fondi dell'impresa. Tale documento di pianificazione lo è calendario dei pagamenti.

Il calendario dei pagamenti, sviluppato in azienda in varie versioni, rappresenta lo strumento più efficace e affidabile per la gestione operativa dei propri flussi di cassa. Ti consente di risolvere i seguenti compiti principali:

– ridurre le opzioni di previsione per il piano di ricezione e spesa di fondi (“ottimista”, “realistico”, “pessimistico”) a un compito reale per la formazione dei flussi di cassa dell'impresa entro un mese;

– sincronizzare nella massima misura possibile i flussi di cassa positivi e negativi, aumentando così l’efficienza del flusso di cassa dell’impresa;

– assicurare la priorità dei pagamenti dell’impresa in base al criterio della loro incidenza sui risultati finali delle sue attività finanziarie;

– garantire nella massima misura la necessaria liquidità assoluta del flusso di cassa dell’impresa, vale a dire la sua solvibilità nel breve periodo;

– includere la gestione dei flussi di cassa nel sistema di controllo operativo (e, di conseguenza, monitoraggio corrente) delle attività finanziarie dell'impresa.

L'obiettivo principale dello sviluppo di un calendario di pagamento (in tutte le sue varianti) è stabilire scadenze specifiche per la ricezione di fondi e pagamenti dell'impresa e comunicarle a specifici esecutori sotto forma di compiti pianificati. Con questo obiettivo in mente, un calendario di pagamento viene talvolta definito come un “piano di pagamento basato su una data esatta”.

La forma più comune di calendario dei pagamenti utilizzata nel processo di pianificazione operativa dei flussi di cassa di un'impresa consiste nel distinguere due sezioni in esso:

1) calendario dei prossimi pagamenti;

2) calendario dei prossimi incassi.

Tuttavia, se il tipo di flusso di cassa pianificato è unilaterale (solo positivo o solo negativo), il calendario dei pagamenti viene sviluppato sotto forma di una sezione corrispondente.

La tempistica dei pagamenti viene mantenuta nel calendario dei pagamenti, solitamente su base giornaliera, anche se alcuni tipi di questo documento di pianificazione possono avere una frequenza diversa - settimanale o decadale (se tale frequenza non ha un impatto significativo sullo stato di avanzamento dei pagamenti flussi di cassa dell'impresa o è causato dall'incertezza dei termini di pagamento).

Il calendario dei pagamenti all'interno dell'impresa viene mantenuto per le singole tipologie di attività commerciali, nonché per vari tipi di centri di responsabilità (unità strutturali e divisioni).

Consideriamo i principali tipi di calendario dei pagamenti nel sistema di gestione dei flussi di cassa operativi per le attività operative di un'impresa.

Calendario dei pagamenti delle tasseè sviluppato per l'impresa nel suo complesso e di solito contiene solo una sezione: "programma di pagamento delle imposte" (i pagamenti rimborsabili per il ricalcolo fiscale dei fondi sono solitamente inclusi nel calendario di riscossione dei crediti). Questo calendario di pagamento riflette gli importi di tutti i tipi di tasse, commissioni e altri pagamenti fiscali trasferiti dall'impresa ai budget di tutti i livelli e ai fondi fuori bilancio. Di norma, la data di calendario per il pagamento è l'ultimo giorno del termine stabilito per il trasferimento dei pagamenti delle imposte di ciascun tipo.

Calendario riscossione creditiè solitamente sviluppato per l'impresa nel suo insieme (anche se se esiste un'unità specializzata - il dipartimento crediti - può coprire il gruppo di pagamenti solo di questo centro di responsabilità). Per i conti correnti attivi i pagamenti sono inseriti nel calendario negli importi e nei termini previsti dai relativi accordi (contratti) con le controparti. Per i crediti scaduti, tali pagamenti sono inclusi nel presente documento di pianificazione sulla base dell'accordo preliminare tra le parti. Il calendario di riscossione dei crediti contiene solo una sezione: "programma di incasso". Per riflettere il reale fatturato di cassa di un’impresa, la data di ricezione dei fondi viene considerata il giorno in cui vengono accreditati sul conto corrente dell’impresa (questo ci consente di escludere il periodo di fluttuazione nei pagamenti con i debitori).

In conformità con l'attuale pratica internazionale nella rendicontazione e previsione dei flussi di cassa, il servizio dei prestiti finanziari si riflette come parte delle attività operative (non finanziarie) dell'impresa. Ciò è dovuto al fatto che gli interessi su un prestito, i canoni di leasing e altre spese di un'impresa per il servizio di un prestito finanziario sono inclusi nel costo di produzione e, di conseguenza, influiscono sull'importo dell'utile operativo generato. Calendario dei servizi di prestito finanziarioè sviluppato per l'intera impresa e contiene solo una sezione: "calendario dei pagamenti relativo al servizio di un prestito finanziario". Gli importi e le date dei pagamenti sono inclusi nel calendario dei pagamenti in conformità con i termini dei contratti di credito (leasing).

Calendario dei pagamenti degli stipendi viene solitamente sviluppato presso le imprese che utilizzano un programma di pagamento salariale in più fasi ai dipendenti di varie unità strutturali (filiali, officine, ecc.). Le date di tali pagamenti sono stabilite sulla base di un contratto collettivo di lavoro o di contratti individuali di lavoro e gli importi dei pagamenti si basano sulla tabella del personale e sulla corrispondente stima dei costi elaborata. Il calendario dei pagamenti specificato di solito contiene una sezione: "programma di pagamento degli stipendi".

Calendario (budget) per la formazione degli inventari viene solitamente sviluppato per i corrispondenti centri di costo (divisioni strutturali che forniscono la logistica per la produzione). I pagamenti riflessi in questo calendario includono solitamente il costo delle materie prime acquistate, dei materiali, dei prodotti semilavorati, dei componenti, nonché dei costi di trasporto e di assicurazione durante il trasporto. Se le riserve di produzione in formazione richiedono modalità di stoccaggio speciali (raffreddamento, ambiente con gas, ecc.), questo tipo di calendario di pagamento può riflettere anche i costi del loro stoccaggio. Il calendario specificato contiene solo una sezione: "programma dei pagamenti associato alla formazione degli inventari". Gli importi e le date di tali pagamenti sono stabiliti in conformità agli accordi con le controparti o ai piani di acquisto delle voci di magazzino. In genere, questi pagamenti includono anche il rimborso dei debiti dell'impresa per accordi con i fornitori.

Incluso calendario (budget) delle spese di gestione vengono riflessi i pagamenti per l'acquisto di forniture per ufficio, programmi informatici e attrezzature per ufficio che non fanno parte delle attività non correnti; spese di viaggio; spese postali e telegrafiche e altri costi legati alla gestione dell'impresa (ad eccezione dei costi di remunerazione del personale amministrativo e dirigente, riflessi nel calendario di pagamento degli stipendi). Questo tipo di calendario dei pagamenti contiene solo una sezione: "calendario dei pagamenti per la gestione economica generale". L'importo dei pagamenti di questo calendario è determinato dalla stima corrispondente e le date della loro attuazione sono determinate in accordo con i servizi di gestione competenti.

Calendario delle vendite dei prodotti (budget) solitamente sviluppato per centri di reddito o centri di profitto di un'impresa. Il calendario dei pagamenti specificato contiene due sezioni: "calendario di ricezione dei pagamenti per i prodotti venduti" e "calendario delle spese che garantiscono la vendita dei prodotti". La prima sezione riflette gli incassi derivanti dai pagamenti in contanti per i prodotti (se questo centro di responsabilità controlla la riscossione dei crediti per le liquidazioni con i clienti, questo tipo di incassi si riflette anche nella prima sezione). Nella seconda sezione vengono formate le spese per il marketing, il mantenimento della rete di vendita, la pubblicità, ecc.

Consideriamo i principali tipi di calendario dei pagamenti nel sistema di gestione operativa dei flussi di cassa per le attività di investimento di un'impresa.

Calendario (budget) per la formazione di un portafoglio di investimenti finanziari a lungo termineè composto da due sezioni: "calendario dei costi per l'acquisizione di vari strumenti finanziari di investimento a lungo termine" (azioni, obbligazioni a lungo termine, ecc.) e "calendario di ricezione dei dividendi e degli interessi sugli strumenti finanziari a lungo termine dell'investimento portafoglio." Gli indicatori della prima sezione nell'ambito della stima dei costi complessivi sono stabiliti in accordo con i relativi gestori degli investimenti, e gli indicatori della seconda sezione sono stabiliti in conformità con i termini di emissione dei singoli strumenti finanziari del portafoglio.

Calendario (budget di capitale) per l'attuazione del programma di investimenti reali viene compilato per l'impresa nel suo complesso, a meno che non vengano effettuati investimenti su larga scala nell'ambito di progetti di investimento sviluppati separatamente. Questo tipo di piano finanziario operativo contiene indicatori di due sezioni: "programma di spesa in conto capitale" (costi per l'acquisizione di immobilizzazioni e attività immateriali) e "programma di ricezione delle risorse di investimento" (nel contesto delle loro fonti individuali).

Calendario (budget di capitale) per l'attuazione dei singoli progetti di investimento viene compilato, di norma, per i corrispondenti centri di responsabilità aziendale (centri di investimento). La sua struttura è simile al precedente tipo di calendario con la limitazione dei flussi di cassa nell'ambito di un solo progetto di investimento.

Nel sistema di gestione operativa dei flussi di cassa per le attività finanziarie di un'impresa, possono essere sviluppati i seguenti tipi di calendario dei pagamenti.

Calendario (budget) dell'emissione di azioni ha due varietà: se è sviluppato prima dell'inizio della vendita di azioni sul mercato azionario primario, include solo una sezione: "Programma dei pagamenti per garantire la preparazione dell'emissione di azioni"; se è sviluppato per il periodo di vendita di azioni in corso, è composto da due sezioni: "Calendario di ricezione dei fondi dall'emissione di azioni" e "Calendario dei pagamenti che garantiscono la vendita di azioni" (commissioni agli intermediari di investimento, costi di informazione, ecc.).

Calendario delle emissioni obbligazionarie (budget) viene sviluppato periodicamente. I principi della sua formazione sono gli stessi della versione precedente del piano finanziario operativo.

Calendario di ammortamento delle quote capitale dei prestiti finanziari contiene una sola sezione: "Piano di ammortamento del debito in linea capitale". Gli indicatori del presente piano finanziario operativo sono differenziati nell'ambito di ciascun prestito da rimborsare. Gli importi dei pagamenti e i tempi della loro attuazione sono stabiliti nel calendario dei pagamenti in conformità con i termini dei contratti di prestito conclusi con banche commerciali e altri istituti finanziari.

I tipi di calendario dei pagamenti elencati come forma di documento di pianificazione operativa possono essere integrati tenendo conto del volume e delle specificità delle attività economiche dell'impresa. L'impresa stabilisce autonomamente un elenco specifico di tipi di calendario dei pagamenti, tenendo conto dei requisiti per l'efficienza della gestione del flusso di cassa.

introduzione

In un'economia di mercato, un compito importante è determinare la stabilità finanziaria di un'impresa, poiché da essa dipende la capacità dell'impresa di generare flussi di cassa. La disponibilità di denaro per un'impresa determina la possibilità della sua sopravvivenza e del suo ulteriore sviluppo.

La liquidità è una risorsa limitata, quindi è importante creare un meccanismo che consenta alle imprese di gestire in modo efficace i propri flussi di cassa. Lo scopo di tale gestione è mantenere un equilibrio ottimale dei fondi garantendo l’equilibrio tra entrate e uscite.

Il concetto di flussi di cassa aziendali è nato negli Stati Uniti a metà degli anni ’50. XX secolo. Lo sviluppo delle principali disposizioni di questo concetto appartiene a economisti stranieri: L. A. Bernstein, J. Brigham, J. C. Van Horn, J. Richard e altri.

La rilevanza di questo lavoro è determinata dal fatto che i flussi di cassa svolgono un ruolo importante nelle attività produttive ed economiche dell'organizzazione. I flussi di cassa servono tutti gli aspetti delle attività finanziarie ed economiche dell'organizzazione, garantiscono l'equilibrio finanziario dell'organizzazione in tutte le fasi del ciclo di vita, riducono il rischio di insolvenza, aiutano ad accelerare il turnover del capitale e riducono la necessità di capitale preso in prestito.

Gli sviluppi relativi alla previsione e all'analisi operativa dei flussi di cassa delle imprese si concentrano su un'economia di mercato stabile.

L'uso di tali metodi nel nostro paese è difficile a causa dell'inflazione, dei frequenti cambiamenti dei tassi di interesse, del sottosviluppo del mercato azionario e talvolta della mancanza di una base informativa per l'analisi dei flussi di cassa.

Lo scopo di questo progetto del corso è analizzare la gestione del flusso di cassa.

Gli obiettivi di questo lavoro sono considerare il concetto di flussi di cassa e la loro classificazione; determinare i principi e le modalità di gestione dei flussi di cassa; studiare metodi di analisi e valutazione dei flussi di cassa aziendali.

Flussi di cassa. Gestione del flusso di cassa

Il denaro è in costante movimento tra lo stato, le imprese e gli individui.

In un'economia di mercato, le transazioni di acquisto e vendita vengono costantemente effettuate tra imprese riguardanti l'acquisto di mezzi e oggetti di lavoro, la vendita di prodotti (lavoro, servizi) con l'ausilio di denaro. Inoltre, vengono stipulati accordi con il bilancio, banche, assicurazioni, varie organizzazioni pubbliche, fondazioni di beneficenza, direttamente con il dipendente, nonché altri vari accordi che sorgono tra imprese. Il completamento della trasformazione della forma monetaria, i fondi stanziati in riserve di produzione, la ricezione dei proventi in contanti e del reddito netto in essi contenuti è il fattore più importante per garantire la circolazione dei fondi e una condizione necessaria per il processo produttivo continuo.

Nell'impresa, tutti i pagamenti vengono effettuati in due forme: mediante trasferimenti non in contanti attraverso il sistema bancario e sotto forma di pagamenti in contanti (pagamenti non in contanti e in contanti).

Effettuare pagamenti tramite trasferimenti non in contanti tramite una banca è la principale forma di pagamento. Utilizzando questo modulo, vengono stipulati accordi non solo con i fornitori per i beni materiali ricevuti da loro o con gli acquirenti per i prodotti spediti o forniti loro, lavori eseguiti e servizi prestati, ma anche accordi con il bilancio per le tasse, con vari tipi di debitori e creditori , con la direzione dei loro organismi di settore, con l'organizzazione sindacale e una serie di altri accordi. A sua volta, la banca monitora la tempestività degli insediamenti dell'impresa con il budget per tasse, commissioni, pagamento tempestivo delle fatture e requisiti di pagamento dei fornitori, concede prestiti all'impresa per vari scopi dietro determinate garanzie e monitora il rimborso puntuale di questi prestiti , eccetera. L'esecuzione di operazioni di cassa e di regolamento tramite una banca consente allo Stato di controllare in modo completo le attività finanziarie ed economiche di un'impresa.

Il contante viene utilizzato anche per i pagamenti in contanti ai lavoratori salariati, alle persone responsabili, per le merci vendute in contanti. Tali fondi vengono archiviati e fatti circolare attraverso il registratore di cassa. Il contante è un intermediario in tutti i calcoli, pertanto, al fine di garantire la normale circolazione dei fondi nell'economia nazionale e svolgere attività in un'economia di mercato, è necessario eseguire tutti i calcoli correttamente e in modo tempestivo. L'efficienza delle operazioni di regolamento dipende in gran parte dallo stato della contabilità dei fondi, delle operazioni di regolamento e di credito. Il capo contabile dell'impresa deve garantire: la contabilità completa di tutti i fondi in entrata, la riscossione dei crediti e il rimborso dei debiti, il rispetto della disciplina di pagamento, la realizzazione di inventari tempestivi dei fondi, dei regolamenti e degli obblighi di pagamento, la cancellazione dei debiti dai bilanci che non è possibile la riscossione ai sensi delle leggi vigenti. Il flusso di cassa è la quantità di denaro che un'impresa riceve e paga durante un periodo contabile o di pianificazione.

L'attuazione di quasi tutti i tipi di transazioni finanziarie di un'impresa genera un certo flusso di fondi sotto forma di entrate o spese. Questo movimento di fondi di un'impresa funzionante nel tempo è un processo continuo ed è definito dal concetto di "flusso di cassa". L'International Financial Reporting System (IFRS) per la contabilità, secondo il rendiconto finanziario, fornisce il concetto di flusso di cassa. I flussi di cassa sono gli afflussi e i deflussi di liquidità e mezzi equivalenti. Tuttavia, questo concetto ha un significato relativamente ristretto, poiché viene utilizzato dagli utilizzatori dei rendiconti finanziari. Gli specialisti della gestione finanziaria danno un concetto più ampio al flusso di cassa.

Yu Brigham fornisce la seguente definizione: "Il flusso di cassa è in realtà il denaro netto che arriva all'azienda (o viene speso da essa) in un certo periodo". Questa formulazione è direttamente correlata alla valutazione della fattibilità degli investimenti di capitale, vale a dire tenendo conto del flusso di cassa netto. L’autore lo definisce secondo il seguente modello:

Flusso di cassa netto = Reddito netto + Ammortamento = Rendimento del capitale

L'economista nazionale I. A. Blank formula la definizione di flusso di cassa: “Il flusso di cassa è l'indicatore principale che caratterizza l'effetto degli investimenti sotto forma di fondi restituiti all'investitore. La base del flusso di cassa degli investimenti è l’utile netto e l’importo dell’ammortamento delle attività materiali e immateriali.

J. C. Van Horne osserva: “Il flusso di cassa di un’impresa è un processo continuo. Per ogni direzione di utilizzo dei fondi deve esistere una fonte corrispondente. In generale, le attività di un’impresa rappresentano gli utilizzi netti di liquidità, mentre le passività e il capitale proprio sono fonti nette”. Nonostante la controversia tra autori nazionali e stranieri sulla definizione di “flusso di cassa”, hanno tutto ragione, perché lo considerano da diverse posizioni delle attività finanziarie ed economiche dell'impresa.

Pertanto, il flusso di cassa è un insieme di incassi e pagamenti distribuiti nel tempo come risultato della realizzazione di un progetto o del funzionamento di un particolare tipo di attività. I flussi di cassa rappresentano le relazioni economiche nelle attività di un'impresa in tutti i suoi aspetti. Una gestione efficace dei flussi di cassa di un'impresa garantisce l'equilibrio finanziario e l'avanzo finanziario (surplus) nel processo di sviluppo dell'impresa bilanciando il volume delle entrate e delle uscite di cassa e la loro sincronizzazione nel tempo. Pertanto, l’importante ruolo della gestione razionale dei flussi di cassa di un’impresa è determinato dalle seguenti disposizioni fondamentali:

1. I flussi di cassa servono tutte le attività finanziarie dell'impresa e forniscono il sistema di "circolazione finanziaria" del suo corpo economico per garantire il sintomo più importante: "la salute finanziaria al fine di ottenere risultati finali elevati delle sue attività".

2. I flussi di cassa garantiscono l'equilibrio finanziario dell'impresa nel processo di sviluppo strategico. Il ritmo di questo sviluppo e la stabilità finanziaria dell'impresa sono in gran parte determinati dal modo in cui i diversi tipi di flussi di cassa sono sincronizzati tra loro in termini di volume e tempo. Un elevato livello di tale sincronizzazione garantisce una significativa accelerazione nell'attuazione degli obiettivi di sviluppo strategico dell'impresa.

3. I flussi di cassa contribuiscono ad aumentare il ritmo del processo operativo dell'impresa. Qualsiasi mancato pagamento influisce negativamente sulla formazione delle riserve di produzione di materie prime e materiali, sul livello di produttività del lavoro, sulle vendite di prodotti finiti, ecc. Allo stesso tempo, i flussi di cassa dell'impresa organizzati in modo efficace, aumentando il ritmo delle attività operative processo, garantire un aumento del volume di produzione e dei suoi prodotti di vendita.

4. I flussi di cassa possono ridurre il fabbisogno di capitale preso in prestito da parte dell'impresa. Gestendo attivamente i flussi di cassa, è possibile garantire un utilizzo più razionale ed economico delle proprie risorse finanziarie generate da fonti interne e ridurre la dipendenza del tasso di sviluppo dell'impresa dai prestiti attratti.

5. I flussi di cassa sono un'importante leva finanziaria per accelerare la rotazione del capitale di un'impresa, che aiuta a ridurre la durata dei cicli produttivi e finanziari, ottenuta nel processo di gestione efficace dei flussi di cassa, e riduce anche la necessità di capitale al servizio delle attività economiche dell'impresa. Ciò fornisce all’azienda un aumento del profitto.

6. I flussi di cassa garantiscono una riduzione del rischio di insolvenza dell'impresa, ottenuta sincronizzando la ricezione e il pagamento dei fondi.

7. I flussi di cassa consentono a un'impresa di ricevere profitti aggiuntivi generati direttamente dalle sue attività monetarie: (ad esempio, l'uso efficace dei saldi di cassa temporaneamente liberi come parte delle attività correnti, nonché delle risorse di investimento accumulate nella realizzazione di investimenti finanziari).