Например, если сделку заключают сейчас, то дату исполнения договора могут назначить через определенное .
Срок исполнения для валютных сделок на Форекс, как правило, не больше года. А те сделки, срок исполнения по которым больше года, носят название супер-форвардных транзакций.
Рассмотрим основные элементы, которые содержит контракт валютного форварда:
1. Должна быть согласованная дата сделки. Существует предельный срок для форварда на мировом рынке. Обычно у него следующие границы: месяц, 3 или 6 месяцев, год. Если дата валютирования нерегулярная, то срок исполнения у контракта может быть десять суток, месяц и 10 суток.
2. Форвардной курс. В роли данных курсов выступают курсы обменные для форвардных транзакций. Это широко известный способ для того, чтобы снижать риск, который связан с изменениями , с помощью фиксирования курса обменного.
Для любые валютные операции необходимы для того, чтобы поддерживать стоимость активов в их валютном выражении. С помощью форвардных операций можно фиксировать заранее курс валют, это позволяет сокращать в процессе обмена любые издержки, дает возможность сосредоточиться на основных задачах и способах их решения.
Валютный курс при форвардных сделках на Форекс отличается от курса валют для спотового рынка. Он бывает меньше или больше, чем последний на определенное число форвардных пунктов. Эта разница называется скидкой или премией. Уровень ее зависит от тех маржевых требований, которые есть по отношению к проданной/купленной валюте, а также от ограничений времени, предусматриваемых на рынке по сделкам с условиями «форвард».
Для валют с высокой ставкой процентов предусмотрены скидки. А значит, что на Форекс курсы контрактов форвардных ниже котировок на рынке спотовом. Валюты, у которых низкая ставка процентов, имеют премию. Значит, на Форекс форвард-сделки по этим валютам имеют более высокие котировки, чем те, что на спотовом рынке.
Важно знать, что на межбанковском рынке валют форвардные сделки сопряжены иногда с плавающим убытком. Когда он равен 80 процентам от суммы залога на депозите, банк сообщает своему клиенту, что есть необходимость вносить еще дополнительные средства. Когда клиент не хочет этого или не может, банк закрывает сделку принудительно. Издержки возмещаются клиентом.
Схематично процедуру валютных сделок с банком на форвардных условиях можно представить так:
1). Предприниматель подписывает с коммерческим банком соглашение о проведении на рынке валют транзакций.
2). Затем он открывает валютный счет. Сумма на счету должна быть не меньше 10 процентов от всей суммы сделки.
3). Предприниматель пишет заявление о проведении форвардной сделки. Оно подписывается представителем банка, заверяется печатью.
Форвардные операции (forward operation или сокращенно - fwd) - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.
Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию. Рынок форвардных сделок срочностью до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок более 6 месяцев - неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.
Форвардный курс слагается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки в зависимости от процентных ставок межбанковского рынка на данный срок.
Форвардный курс обычно отличается от спот-курса и определяется дифференциалом процентных ставок по двум валютам. Форвардный курс не является предсказанием будущего спот-курса. Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 месяца, то он считается заключенным на короткие даты.
Форвардные операции применяются в следующих случаях:
Хеджирование (страхование) валютных рисков;
Спекулятивные операции.
Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или процентной ставки с помощью заключения форвардных контрактов, которые гарантируют будущий валютный курс. Хеджирование не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Принцип хеджирования состоит в том, что движение курсов валютного рынка компенсируется равным и противоположным движением цены хеджевого инструмента.
Банк может осуществлять страхование рисков своих клиентов. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в разных валютах, используя форвардные контракты, также способны застраховать риск изменения валютных курсов. Если компания хорошо знает график продаж и закупок, она может хеджировать риск возможного изменения курса в неблагоприятную сторону, при этом, зная заранее обменный курс, компания в состоянии просчитать свои будущие издержки и наметить правильную инвестиционную и ценовую политику. За рубежом рынок форвардных контрактов гораздо более популярен, чем в России.
Предположим, что американский импортер немецких машин должен заплатить за поставку в ЕВРО, при этом продавать машины он будет в долларах. В этом случае импортеру необходимо оговорить с немецким производителем стоимость поставки в ЕВРО и рассчитать продажную цену в долларах США. Риск импортера заключается в том, что во временном интервале между моментом заключения контракта в ЕВРО и фактической реализацией товара в долларах США курс доллара может упасть. В результате снижения курса импортеру потребуется б όльшая сумма в долларах США для возмещения затрат по контракту, понесенных в ЕВРО. Однако при заключении форвардного контракта импортер будет знать точную сумму в долларах США, необходимую для конвертации в ЕВРО по контракту, а также цену продажи импортируемого товара с учетом получения гарантированной прибыли.
Если в спекулятивных целях дилер купит ЕВРО за доллары США сроком на месяц по курсу EUR / USD 0,9926, и через месяц спот-курс будет равен EUR / USD 0,9960, то данная операция принесет банку прибыль. Например, валютный дилер покупает EUR 10 млн. по форвардному курсу EUR / USD 0,9926 сроком на 1 месяц в целях спекуляции на валютном курсе. Через месяц на дату валютирования банк получит EUR 10 млн. и заплатит USD 9.926.000.
Если на дату валютирования спот-курс на рынке составит EUR / USD 0,9960, то дилер продаст ЕВРО 10 млн. за доллары и получит USD 9.960.000. Как видно из данного примера, в результате операции прибыль банка составила USD 34.000 в результате того, что дилер посчитал, что прокотированный форвард-курс EUR / USD предположительно выгоднее, чем будущий спот-курс на дату валютирования по форварному контракту. Однако если спот-курс составит EUR / USD 0,9908, то продажа ЕВРО обернется убытком. Открытие валютных позиций на рынке форвард также связано с риском, как и в случае других спекулятивных операций.
Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты Forward outright rate = spot rate ± forward points
Форвардные пункты также называют своп-пунктами, форвардной разницей или своп-разницей.
Если форвардный курс больше спот курса (FR > SR), то валюта котируется с премией, если FR < SR , то валюта котируется с дисконтом.
2. Использование форвардных сделок импортерами
3. Форвардные операции с кредитными и финансовыми инструментами
1. Форвардная сделка относится к срочным сделкам с иностранной валютой. Срочные валютные сделки - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.
Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и корпорации.
Пример. Экспортер продает свою валютную выручку банку 10 февраля по курсу 1 USD = 1,5346 DМ на месяц. Банк устанавливает для себя премию в размере 2%, с учетом которой курс форвардной сделки будет определяться как: долл., или 200000 х 1,5346 = 306290 марок;
100 15346000 - 306290 = 15039710 марок;
Курс
форвардной сделки
DM
При осуществлении расчетов по экспортно-импортной сделке 10 марта курс доллара составил 1 USD = 1,3966 DМ. Банк экспортера, с которым он заключил сделку "форвард", выплачивает разницу между курсом форвардной сделки и рыночным курсом: (1,5039 - 1,3966) х 10000000 = 1073000 марок.
Убытки экспортера от падения курса валюты цены контракта составили:
(1,5346 - 1,3966) х 10000000 = 1380000 марок.
С учетом выплаченной банком разницы сумма убытков уменьшилась до 307000 марок. Убытки банка составили 1073000 - 306290 = 766710 марок. Таким образом, из рассмотренного примера видно, что банк, принимая на себя обязательство купить валюту у экспортера по курсу форвард, понес значительные убытки.
2. Форвардные валютные сделки используют также импортеры. Если ожидается рост курса валюты, в которой импортер осуществляет платежи по контракту, то ему выгодно купить эту валюту сегодня по курсу форвард, даже если он выше реального рыночного курса, но при этом обезопасить себя от еще большего роста курса этой валюты на день платежа по контракту.
3. Кроме валютных форвардных операций, практикуются форвардные операции с кредитными и финансовыми инструментами - так называемые "соглашения о будущей ставке " (forward rate agreements), которые представляют собой межбанковские срочные соглашения о взаимной компенсации убытков от изменения процентных ставок по депозитам до одного года (как правило, на суммы от 1 до 50 млн. долларов). Форвардные валютные, кредитные и финансовые операции являются альтернативой биржевых фьючерсных и опционных операций.
Вопрос 34. Валютные фьючерсы
1 Понятие валютного фьючерса. Отличия валютного фьючерса от операций форвард
2. Схема хеджирования с помощью фьючерса (пример)
1. Валютные фьючерсы впервые стали применяться в 1972 г. на Чикагской валютной бирже. Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок.
Отличия валютных фьючерсов от операций форвард заключаются в том, что:
Фьючерсы - это торговля стандартными контрактами;
Обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит;
Расчеты между контрагентами осуществляются через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки.
Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом являются его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджировать свои операции.
2. Схему хеджирования с помощью фьючерсной валютной сделки рассмотрим на примере российского импортера, осуществляющего платеж по контракту в долларах (валюта цены - немецкая марка) экспортеру из ЕЭС. При повышении курса марки российский импортер несет убытки, поскольку для оплаты контракта ему требуется больше долларов, чем он рассчитывал заплатить при заключении сделки. Чтобы застраховать свой валютный риск, импортер дает поручение брокеру заключить на бирже два фьючерсных контракта:
Один - на продажу марок на сумму цены контракта;
Другой - на покупку долларов на сумму, равную цене контракта, пересчитанной по курсу марки к доллару на момент его заключения. В этом случае, если рублевые биржевые котировки доллара и марки в России будут изменяться в соответствии с тенденциями мирового валютного рынка, риск будет застрахован. Контракт на продажу марок принесет рублевую прибыль в размере приращения курса марки относительно доллара в пересчете на рубли, а контракт на покупку долларов застрахует всю сделку от скачка рублевого курса. Импортер может получить дополнительный выигрыш, если создадутся благоприятные условия для игры на разнице во взаимной котировке марки и доллара и их кросс-курса через рубль по фьючерсным контрактам.
Руководство ООО МФК "ИнкассоЭксперт" выражает благодарность Аудиторской компании "Камертон-АК" за проведение аудита за 2017 год. Аудиторская проверка показала, что специалисты "Камертон-АК" обладают высоким профессиональным уровнем, доброжелательны, дисциплинированы и ответственны
Ясаков С.С Генеральный директор ООО МФК «ИнкассоЭксперт»
Специалисты компании «Камертон-АК» произвели качественный анализ системы бухгалтерского учета и финансового обеспечения нашего учреждения; разъяснили требования действующего законодательства, провели качественный правовой анализ заключенных учреждением хозяйственных договоров; оказали необходимую консультационную помощь администрации учреждения в организации и учета финансово-хозяйственной деятельности.
Майоров А.Н. Директор ГБУ ЦД «Личность»
При оказании услуги по разработке проектов Учетной политики, специалисты «Камертон- АК» провели качественный анализ системы бухгалтерского учета и налогообложения нашего учреждения; оказали необходимую консультационную помощь администрации и бухгалтерии в организации учета финансово-хозяйственной деятельности.
Прохорова Н.Д. Главный бухгалтер ФБУЗ «Лечебно-реабилитационный центр Министерства экономического развития Российской Федерации»
Консультационные услуги в сфере организации бухгалтерского учета и налогообложения. оказывались специалистами ООО Аудиторская компания «Камертон-АК» своевременно и на высоком качественном уровне. Учитывая результаты анализа качества и своевременности оказания консультационных услуг, мы предлагаем продолжить сотрудничество с ООО Аудиторская компания «Камертон-АК», заключив консультационный договор на 2013 год
Урин В.Г. Генеральный директор ГБУК г. Москвы «МАМТ»
В процессе осуществления аудиторских мероприятий специалисты ООО Аудиторская компания «Камертон-АК» оказывали необходимую консультационную помощь в организации бухгалтерского учета нашего автономного учреждения, разъясняли положения и требования действующего законодательств, недостаточно четко прописанные в нормативных документах, давали полезные советы по решению текущих проблем финансово-хозяйственной деятельности.
Дытынис Г.Д. Директор ГАУ НО «Управление госэкспертизы»
В период аудиторской проверки специалисты ООО Аудиторская компания «Камертон-АК» произвели качественный анализ системы налогового и бухгалтерского учета нашего учреждения. Оказали необходимую консультационную помощь, разъяснили требования действующего законодательства, недостаточно четко прописанные в нормативных документах.
Османов С.П. Начальник ФАУ «Главгосэкспертиза России»
Специалисты ООО Аудиторская компания «Камертон-АК» провели детальный анализ остатков по счетам бухгалтерского учета КП «Спортивный комплекс «Крылатское» с целью качественного и полного переноса их на счета бухгалтерского учета созданного на его базе ГБУ «Спортивный комплекс «Крылатское» Москомспорта
Будилин В.Г. И.О. Генерального директора ГБУ «Спортивный комплекс «Крылатское» Москомспорта
В период аудиторской проверки специалисты Аудиторской компании «Камертон- АК» на достаточно высоком уровне произвели все необходимые аудиторские процедуры в отношении системы бухгалтерского учета и бухгалтерской (финансовой) отчетности нашего учреждения. По результатам проверки отмечаем высокий профессиональный уровень специалистов ООО «Камертон-АК», а также достойное качество оказанных ими аудиторских услуг
Молодкин К.А. Генеральный директор ООО «Лидера»
Сотрудники «Камертон-АК» провели качественный анализ системы бухгалтерского учета и налогообложения нашего учреждения; определили и порекомендовали наиболее оптимальные в условиях нашей финансово-хозяйственной деятельности методики организации и ведения бухгалтерского учета и налогообложения оказали необходимую консультационную помощь администрации и бухгалтерии в организации учета финансово-хозяйственной деятельности
Домогарова Т.В. ФГБУ "ФНИЦЭМ им Н.Ф. Гамалеи"
В период аудиторской проверки, несмотря на определенные сложности в получении необходимой информации в связи со сменой руководства бухгалтерией нашего учреждения, а также периодической смены в проверяемом периоде применяемых нами бухгалтерских баз данных, специалисты ООО Аудиторскакя компания «Камертон-АК» произвели качественный анализ системы финансового обеспечения, бухгалтерского и налогового учета.
Мазур А.И., Московский драматический театр имени А.С.Пушкина
Изменчивость валютных курсов способна существенно повлиять на прибыль компании, а, в случае сильных колебаний, может привести и к серьезным убыткам.
Мы предлагаем участникам ВЭД воспользоваться эффективными механизмами защиты от колебаний валютных курсов.
Вы сможете:
- Зафиксировать курс валюты на любую дату в будущем
- Эффективно планировать свои расходы по валютным контрактам
- Застраховаться от потерь, связанных с ростом или падением курсов
Инструменты защиты от валютных рисков
Валютный форвард - срочная конверсионная внебиржевая сделка по покупке/продаже иностранной валюты по курсу, зафиксированному в дату совершения сделки, с расчетами в согласованную дату в будущем:
- Сделка совершается по форвардному курсу
- В дату заключения сделки вам не нужно отвлекать денежные средства из оборота: все расчеты будут осуществляться в выбранную вами дату
Существует два вида валютных форвардов:
- поставочный (вы фиксируете курс покупки/продажи валюты)
- расчетный (вы фиксируете курс валюты для проведения расчетов)
Как это работает?
Примеры использования инструментов защиты от валютных рисков
Пример : ваша компания покупает оборудование стоимостью 1 миллион долларов США. По условиям контракта, вы вносите 20% предоплаты при заключении контракта, оставшиеся 80% вы оплачиваете после поставки оборудования через 3 месяца. Курс доллара США на момент заключения контракта - 60 рублей/доллар
Проблема
Решение : вы заключаете сделку поставочный форвард и фиксируете для себя курс покупки долларов через 3 месяца - 61,8 рублей/доллар
Результат : вы защищены от колебаний курсов, ваши расходы на оборудование заранее известны и заложены в бюджет проекта. через 3 месяца вы покупаете доллары по курсу 61,8 рублей/доллар.
Пример : ваша компания покупает оборудование стоимостью 1 миллион долларов США. Расчеты будут осуществляться в рублях по курсу ЦБ РФ на дату оплаты. По условиям контракта, вы вносите 20% предоплаты при заключении контракта, оставшиеся 80% вы оплачиваете после поставки оборудования через 3 месяца. Курс доллара США на момент заключения контракта - 60 рублей/доллар
Проблема : вы опасаетесь, что курс доллара к моменту оплаты оборудования вырастет, и ваши расходы увеличатся
Решение : вы заключаете сделку расчетный форвард и фиксируете курс для расчетов через 3 месяца - 61,8 рублей/доллар
Результат : вы защищены от колебаний курсов, ваши расходы на оборудование заранее известны и заложены в бюджет проекта. Если через 3 месяца курс на бирже будет выше, чем 61,8 рублей/доллар, то вы получите от Банка компенсацию в рублях в размере курсовой разницы. Полученные средства вы сможете использовать для расчетов по контракту на приобретение оборудования.Валютный опцион - это сделка, при которой вы покупаете у Банка право (но не обязанность), на покупку/продажу зафиксированной суммы одной валюты за другую по определенному курсу в определенный момент в будущем.
- Сделка осуществляется по зафиксированному курсу
- Обеспечение не требуется
- Вы вправе отказаться от исполнения сделки, если зафиксированный курс вам невыгоден
- За приобретаемое право вы уплачиваете комиссию в день заключения сделки
Пример : ваша компания занимается продажей нефтепродуктов, и вы можете планировать график поступлений валютной выручки. Через 1 месяц планируется крупное поступление - 5 миллионов долларов США. Курс на момент заключения контракта - 60 рублей/доллар
Проблема : валютные курсы очень нестабильны и волатильны. Вы опасаетесь, что курс доллара к моменту поступления валюты снизится, но, с другой стороны, вы не хотите упускать дополнительный доход от продажи валюты в случае, если курс вырастет.
Решение : вы заключаете сделку валютный опцион с правом продажи валюты через 1 месяц по текущему курсу 60 рублей/доллар. Стоимость такого опциона - 1,23 рубля за 1 доллар
Результат : через один месяц у вас есть право либо продать доллары по зафиксированному курсу 60 рублей/доллар, либо не исполнять опцион и продать доллары по текущему курсу Банка.
Чтобы воспользоваться одним из инструментов защиты от валютных рисков или получить консультацию, обращайтесь к специалистам Банка «Санкт-Петербург»
