Analisi del bilancio dell'impresa, calcolo degli indicatori. Analisi dell'equilibrio orizzontale: essenza ed esempio di attuazione

L'analisi del bilancio consente di ottenere informazioni sullo stato dell'azienda. Per effettuare una corretta “diagnosi” di un’impresa e fornire una valutazione obiettiva delle attività del management, è necessario fare affidamento su fatti e analisi. La fonte delle informazioni in questo caso sarà la rendicontazione gestionale e contabile. Scopri come condurre un'analisi di bilancio verticale e orizzontale utilizzando l'esempio di un'impresa specifica.

Di cosa parla questo articolo?:

A proposito di equilibrio

ricavi dei periodi futuri

Passività stimate

Altri obblighi

Totale per la sezione V

Analisi di bilancio orizzontale (analisi della dinamica degli indicatori)

L'analisi del bilancio dovrebbe iniziare con un'analisi della dinamica dei suoi indicatori (vedi anche, come analizzare la liquidità di bilancio ). Questo metodo è chiamato analisi orizzontale. Per condurre tale analisi è necessario valutare in termini assoluti e relativi la variazione nel tempo ovvero nella dinamica di ciascuna voce di bilancio, per la quale si calcola riga per riga la variazione in percentuale e in unità monetarie.

Tavolo 2. Analisi di bilancio orizzontale

I. Attività non correnti
Beni immateriali
Immobilizzazioni
Investimenti finanziari
Altre attività non correnti
Totale per la Sezione I
II. Attività correnti
Crediti
Altre attività correnti
Totale per la Sezione II
III. Capitale e riserve
Capitale autorizzato
Azioni proprie acquistate dagli azionisti
Fondi per ulteriore emissione di azioni
Capitale di riserva
Totale per la Sezione III
Fondi presi in prestito
Passività stimate
È possibile pagare per questi account
Totale per la Sezione IV
Fondi presi in prestito
È possibile pagare per questi account
ricavi dei periodi futuri
Passività stimate
Altri obblighi
Totale per la sezione V

Analisi patrimoniale orizzontale

Dopo un'analisi orizzontale del bilancio, vediamo che le attività immateriali e i risultati della ricerca e sviluppo diminuiscono di anno in anno, l'azienda non crea nuove attività immateriali e quelle che sono già state praticamente ammortizzate.

Il balzo (nel 2015) e poi il calo (2016) del valore delle immobilizzazioni appaiono insoliti. Ciò è dovuto al processo di ristrutturazione dell'attività della compagnia aerea: nel 2015 un numero significativo di aeromobili è stato iscritto in bilancio sotto forma di immobilizzazioni e nel 2016 si è verificata una significativa cessione. Il motivo è il trasferimento della flotta di elicotteri ad un'altra persona giuridica come elemento di ristrutturazione.

Di anno in anno diminuiscono gli investimenti redditizi in beni materiali, molto probabilmente a causa del deprezzamento delle attrezzature, da cui sono principalmente composti.

Nel 2015 e nel 2016 sono aumentati gli investimenti a lungo termine in attività finanziarie, ma le ragioni di questa crescita sono diverse di anno in anno: nel 2015 sono aumentati i prestiti a lungo termine forniti dalla società e nel 2016 sono aumentati gli investimenti finanziari a causa del apparizione di nuove azioni di società nel bilancio della società eventualmente un'unità di elicotteri dedicata.

Dall’analisi orizzontale è emerso che le imposte anticipate sono aumentate nel 2015 per poi diminuire nel 2016; le ragioni vanno ricercate nelle peculiarità della contabilizzazione delle immobilizzazioni.

Nel 2015 le altre attività non correnti sono diminuite per poi aumentare significativamente nel 2016: non si hanno informazioni sulle ragioni, ma gli analisti finanziari dovrebbero prestare attenzione e chiarire le ragioni di questa dinamica.

Nel corso del 2015-2016 le scorte sono cresciute principalmente a causa delle materie prime e dei materiali, trattandosi di una grande compagnia aerea; forse la crescita delle scorte è stata determinata dagli acquisti di carburanti e lubrificanti.

Durante tutto il periodo analizzato l'IVA sui beni acquistati è stata ridotta, forse ciò è dovuto ad una diminuzione dei volumi di acquisto.

Nel 2015 i crediti commerciali sono diminuiti, nel 2016 sono leggermente aumentati ( ). Un'analisi più approfondita del bilancio mostra che nel 2015 la riduzione è stata ottenuta grazie alle passività a breve termine dei debitori, e nel 2016 il debito degli acquirenti con scadenze superiori a un anno è aumentato in valori assoluti e relativi, il che non parla a favore della società.

Gli investimenti finanziari a breve termine sono rimasti relativamente stabili nel 2015, ma sono diminuiti drasticamente nel 2016 a causa della riduzione dei volumi dei prestiti.

Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti sono aumentati nel 2015 e sono diminuiti significativamente nel 2016, forse la società ha utilizzato i fondi presenti nei conti per scopi di ristrutturazione del debito.

In generale, il patrimonio e, di conseguenza, la dimensione dell’attività della società sono diminuiti dal 2016 rispetto al 2015 e al 2014.

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Analisi orizzontale delle passività

Nel 2015 la società ha effettuato un'ulteriore emissione di azioni per oltre 3 miliardi di rubli e ha venduto nuove azioni per 25 miliardi, da qui le corrispondenti variazioni di bilancio.

Inoltre, nel 2015, dal bilancio sono scomparsi dal bilancio i beni riacquistati dagli azionisti per un valore di 21 milioni di rubli. azioni, è diminuito il valore della voce “Rivalutazione delle attività non correnti”.

Fatto positivo è che nel 2016 il valore della voce “Perdita non coperta” è diminuito e non per ulteriori. Problemi, ma a causa dei profitti ricevuti.

Analizzando le sezioni IV e V del bilancio, vediamo che le passività a breve termine sono diminuite in modo significativo, mentre quelle a lungo termine, al contrario, sono aumentate - questa è una conseguenza della ristrutturazione - le fonti a breve termine sono state sostituite con quelle a lungo termine quelli a termine, mentre parte del debito a breve termine è stato coperto con i fondi raccolti attraverso un'ulteriore emissione.

Quando si analizza la dinamica, è molto utile comprendere il significato di un particolare indicatore nella struttura del bilancio, e qui ci aiuterà il secondo metodo comune di analisi del bilancio.

Analisi dell'equilibrio verticale (analisi della struttura)

È logico continuare l’analisi del bilancio esaminandone la struttura; questo metodo è chiamato analisi di bilancio verticale. Valutiamo la quota che una particolare categoria di attività/passività costituisce nella valuta di bilancio, studiamo la storia delle variazioni di questa quota e traiamo conclusioni.

La valuta di bilancio è la somma di tutte le attività o passività.

Tabella 3. Un esempio di analisi verticale del bilancio di una compagnia aerea

I. Attività non correnti	Struttura (quota in valuta di bilancio)			Cambio di struttura
Beni immateriali
Risultati della ricerca e dello sviluppo
Immobilizzazioni
Investimenti redditizi in beni materiali
Investimenti finanziari
Attività fiscali anticipate
Altre attività non correnti
Totale per la Sezione I
II. Attività correnti
IVA sui beni acquistati
Crediti
Investimenti finanziari esclusi mezzi equivalenti
Contanti e mezzi equivalenti
Altre attività correnti
Totale per la Sezione II
III. Capitale e riserve
Capitale autorizzato
Azioni proprie acquistate dagli azionisti
Fondi per ulteriore emissione di azioni
Rivalutazione delle attività non correnti
Capitale aggiuntivo senza rivalutazione
Capitale di riserva
Utili non distribuiti (perdita scoperta)
Totale per la Sezione III
IV. Doveri a lungo termine.
Fondi presi in prestito
Passività per imposte differite
Passività stimate
È possibile pagare per questi account
Totale per la Sezione IV
V. Passività a breve termine.
Fondi presi in prestito
È possibile pagare per questi account
ricavi dei periodi futuri
Passività stimate
Altri obblighi
Totale per la sezione V

La prima cosa che vediamo come risultato di un'analisi verticale della struttura patrimoniale è la bassa quota di immobilizzazioni nella composizione delle attività. Sembrerebbe che la base per le attività della compagnia aerea sia una grande flotta di attrezzature, ma il moderno modello di business di tali società non si concentra sul funzionamento delle attrezzature e sulla loro fornitura per l'uso, ma sulla fornitura di servizi - il movimento di passeggeri e merci. Per realizzare ciò, non è necessario essere il proprietario dell'attrezzatura tecnica, è necessario essere in grado di utilizzare quanta più attrezzatura possibile e il leasing aiuta le compagnie aeree in questo. Le attrezzature noleggiate si riflettono nei conti fuori bilancio. Le immobilizzazioni della compagnia aerea sono principalmente infrastrutture aeroportuali, attrezzature e pezzi di ricambio.

Una quota significativa del patrimonio aziendale è occupata da investimenti finanziari, quasi il 36% (o il 41% se si considerano anche gli investimenti finanziari a breve termine), ma ciò è apparentemente una conseguenza della storia di sviluppo dell'azienda; la presenza di attività finanziarie non è una parte necessaria del modello di business dell'azienda.

La quota maggiore della società è rappresentata dai crediti - quasi il 42% per il 2016. Nell'analizzare il patrimonio di un'azienda è necessario prestare primaria attenzione agli investimenti finanziari, nonché alla struttura e alla dinamica dei crediti; altri elementi dell'attivo hanno un impatto molto minore sull'attività dell'azienda.

Quando si considerano le fonti di finanziamento è necessario valutare la struttura delle fonti, che è quella principale: nel nostro caso l'azienda ha accumulato un ammontare significativo di perdite scoperte, che da tempo non sono state coperte con fondi propri . Ma se nel 2014 la maggior parte delle attività dell'azienda, comprese le perdite, sono state coperte da fonti di prestito a breve termine, nel 2015 l'azienda ha migliorato la struttura finanziaria e la stragrande maggioranza della valuta di bilancio era costituita da fonti a lungo termine, in Inoltre, l'azienda attraverso le emissioni e gli utili nel 2016 ha ridotto il meno accumulato nella sezione III del bilancio.

L'analisi di bilancio può essere effettuata direttamente dallo stato patrimoniale oppure da un bilancio analitico aggregato. Consideriamo sei fasi dell'analisi del bilancio: analisi della dinamica e della struttura del bilancio, analisi della stabilità finanziaria dell'organizzazione, analisi della liquidità del bilancio e della solvibilità dell'impresa, analisi dello stato delle attività, analisi dell'attività commerciale e diagnostica della condizione finanziaria dell'impresa.

L'analisi del bilancio comprende l'analisi di tutte le sue forme, comprese le note esplicative e la parte finale della relazione di revisione.

In sede di analisi preliminare del bilancio vengono individuate e valutate le dinamiche delle poste segnaletiche “malate” di due tipologie:

1. indicare la performance estremamente insoddisfacente di un'organizzazione commerciale nel periodo di riferimento e la conseguente scarsa situazione finanziaria (perdite scoperte, prestiti scaduti e debiti, ecc.);
2. indicando alcune carenze nel lavoro dell'organizzazione che, se si ripetono regolarmente nella rendicontazione di diversi periodi adiacenti, possono influire in modo significativo sulla posizione finanziaria dell'organizzazione (crediti scaduti, debiti cancellati dai risultati finanziari, multe, penalità, sanzioni riscosse dall’organizzazione, flusso di cassa netto negativo, ecc.)

L'analisi di bilancio può essere effettuata direttamente dallo stato patrimoniale oppure dallo stato patrimoniale analitico aggregato presentato di seguito. Le voci (righe) dello stato patrimoniale che si consiglia di includere nei gruppi selezionati del bilancio analitico sono indicate tra parentesi.

Tabella 1. Bilancio analitico aggregato

	Simbolo	Per l'inizio dell'anno	Alla fine dell'anno
1. Cassa e investimenti finanziari a breve termine (pag. 250 + pag. 260)	DS
2. Crediti e altre attività correnti (rigo 215 + rigo 240 + rigo 270)	DZ
3. Rimanenze e costi (p. 210 - p. 215 + p. 220)	Z.Z
Totale attività correnti (attivo circolante) (riga 290 - riga 230)	OA
4. Fondi immobilizzati (attivo non corrente) (p. 190 + p. 230)	VA
Totale attività (proprietà) (p. 300)	NVA
1. Conti passivi e altre passività a breve termine (rigo 620 + rigo 630 + rigo 650 + rigo 660)	corto circuito
2. Prestiti e prestiti a breve termine (p. 610)	Controllo qualità
Totale capitale preso in prestito a breve termine (passività a breve termine) (riga 690 - riga 640)	KO
3. Capitale preso in prestito a lungo termine (passività a lungo termine) (p. 590)	PRIMA
4. Capitali propri (p. 490 + p. 640)	SK
Totale passività (capitale) (p. 700)	SVK

Nella bilancia analitica viene mantenuto il modello di bilancio generale: SVA = SVK oppure DS + DZ + ZZ + VA = KZ + KK + DO + SK.

Consideriamo le fasi dell'analisi di bilancio.

Primo stadio. Analisi della dinamica e della struttura dell'equilibrio

Durante l'analisi è opportuno determinare il tasso di crescita delle voci (gruppi) più significative del bilancio e confrontare i risultati ottenuti con il tasso di crescita del fatturato.

Un'importante area di analisi è l'analisi verticale del bilancio, durante la quale vengono valutate le dinamiche quote e strutturali dei singoli gruppi e delle voci dell'attivo e del passivo del bilancio.

Un bilancio “buono” soddisfa le seguenti condizioni:

1. la valuta di bilancio alla fine del periodo di riferimento aumenta rispetto all’inizio del periodo e il suo tasso di crescita è superiore al tasso di inflazione, ma non superiore al tasso di crescita dei ricavi;
2. a parità di altre condizioni, il tasso di crescita delle attività correnti è superiore al tasso di crescita delle attività non correnti e delle passività a breve termine;
3. la dimensione e il tasso di crescita delle fonti di finanziamento a lungo termine (capitale proprio e capitale di debito a lungo termine) superano i corrispondenti indicatori per le attività non correnti;
4. la quota del patrimonio netto nella valuta di bilancio non è inferiore al 50%;
5. l'entità, la quota e il tasso di crescita dei crediti e dei debiti sono approssimativamente gli stessi;
6. Non ci sono perdite scoperte in bilancio.

Quando si analizza il bilancio, è necessario tenere conto dei cambiamenti nella metodologia contabile e nella legislazione fiscale, nonché delle disposizioni delle politiche contabili dell'organizzazione.

Seconda fase. Analisi della stabilità finanziaria dell'organizzazione

Indicatori assoluti di stabilità finanziaria:

• disponibilità di capitale proprio reale (patrimonio netto);
• Disponibilità di capitale circolante proprio e capitale circolante netto.

Gli indicatori relativi della stabilità finanziaria sono i coefficienti di stabilità finanziaria (struttura finanziaria del capitale).

Sistema dei principali indicatori per l’analisi della stabilità finanziaria:

1. Capitale circolante proprio (capitale circolante proprio): SOS = SK - VA
2. Capitale circolante netto: NSC = SK + DO - VA o NSC = OA - KO
3. Patrimonio netto: NAV (la procedura di calcolo è stabilita da una lettera del Ministero delle Finanze russo e della Federal Securities Commission. Il saldo analitico presentato sopra è formato in modo che NC = NAV)
4. Coefficiente di autonomia (indipendenza finanziaria, concentrazione del capitale proprio): kavt = SC / SVK
5. Coefficiente di dipendenza finanziaria (concentrazione del capitale di debito): kfz = ZK / SVK, dove ZK = KO + DO
6. Rapporto debito/patrimonio netto (rapporto di leva finanziaria): KZS = ZK / SK
7. Tasso di conservazione del capitale proprio: kks = SKk.p. /SKn.p.
8. Coefficiente di manovrabilità (mobilità) del capitale proprio: kskm = SOS / SK
9. Rapporto di accantonamento del capitale circolante proprio (capitale circolante netto): cos = SOS / OA

Terza fase. Analisi della liquidità del bilancio e della solvibilità dell'impresa

Per liquidità di bilancio si intende la presenza di capitale circolante in misura potenzialmente sufficiente a ripagare gli obblighi a breve termine. La liquidità di bilancio è la base della solvibilità dell'organizzazione. La liquidità di bilancio può essere valutata utilizzando vari metodi, anche basandosi sul calcolo degli indici di liquidità di base. Nel calcolo di ciascuno dei coefficienti vengono presi in considerazione alcuni gruppi di attività correnti che differiscono per il grado di liquidità (cioè la capacità di essere trasformata in liquidità durante il ciclo produttivo e commerciale).

Quarta fase. Analisi delle condizioni degli asset

Nell'ambito dell'analisi dello stato patrimoniale è necessario analizzare la composizione, la struttura e l'efficienza d'uso delle attività non correnti e correnti. Per valutare l'efficacia delle attività correnti, vengono utilizzati indicatori di redditività e fatturato.

Per valutare il turnover del capitale circolante in generale, si possono raccomandare i seguenti indicatori:

• Rapporto di rotazione del capitale circolante: kob = N / OA avg, dove N è il fatturato; OA avg è il valore medio delle attività correnti.
• Periodo di rotazione del capitale circolante: Po = OA av * D / N, dove D è il numero di giorni nel periodo analizzato.

L'analisi della dinamica, della composizione e della struttura delle attività non correnti in bilancio dovrebbe essere integrata da un'analisi delle immobilizzazioni.

Quinta tappa. Analisi dell'attività aziendale

La valutazione dell’attività aziendale può essere effettuata nei seguenti ambiti:

1. dal livello di efficienza nell'uso delle risorse (il livello e la dinamica della produttività del capitale, della produttività del lavoro, della redditività e altri indicatori). I più importanti in questo gruppo sono gli indicatori di rotazione delle attività e del capitale;

2. in base al rapporto tra tassi di crescita dell'utile, del fatturato e del capitale anticipato L'attività commerciale è caratterizzata positivamente se si osserva il rapporto:

TRPDN > TR N > TRSVK > 100%,

dove TRPDN è il tasso di crescita dell'utile prima delle imposte (o prima delle imposte e degli interessi); TP N - tasso di crescita del fatturato (ricavi delle vendite); TRSVK è il tasso di crescita del capitale anticipato (valuta di bilancio).

Dipendenza significa:

• il potenziale economico dell'impresa sta crescendo (la portata dell'attività sta aumentando);
• il volume delle vendite aumenta a un ritmo più rapido rispetto alla crescita del capitale anticipato, vale a dire le risorse aziendali vengono utilizzate in modo più efficiente;
• i profitti crescono a un ritmo più rapido, il che indica una relativa riduzione dei costi. Questo rapporto è chiamato la “regola d’oro dell’economia aziendale”.

3. secondo indicatori speciali che caratterizzano l'attività imprenditoriale (coefficienti di sostenibilità della crescita economica, capacità di autofinanziamento, attività di investimento).

Sesta tappa. Diagnostica delle condizioni finanziarie dell'impresa

Gli approcci più comuni per diagnosticare la condizione finanziaria sono: la valutazione della possibilità di ripristino (perdita) della solvibilità e l'uso di modelli matematici discriminanti della probabilità di fallimento.

1. Per valutare la possibilità di ripristino (perdita) di solvibilità, vengono calcolati due indicatori fondamentali:

• rapporto di corrente (valore standard 2,0);
• coefficiente di accantonamento con capitale circolante proprio (valore normativo 0,1).

2. Modelli matematici discriminanti della probabilità di fallimento. Nella letteratura moderna sull’analisi finanziaria vengono proposti numerosi modelli occidentali e russi. Di seguito è riportato un modello Altman modificato per le imprese manifatturiere le cui azioni non sono quotate in borsa (la voce del modello è fornita in una versione adattata agli indicatori del bilancio russo e del conto profitti e perdite):

Z = 0,717 * K1, + 0,847 * K2 + 3,107 * K3 + 0,42 * K4 + 0,995 * K5,

dove K1 è il rapporto tra capitale circolante netto e attività; K2 è il rapporto tra capitale di riserva e profitto accumulato (accumulato) (perdita scoperta) e attività; K3 è il rapporto tra utile (perdita) prima delle imposte e degli interessi e attività; K4 è il rapporto tra capitale e riserve (patrimonio netto) e passività totali; K5 - il rapporto tra ricavi di vendita (netti) e attività.

Criteri di valutazione:

• Z< 1,23 — высокая вероятность банкротства;
• 1,23 < Z < 2,9 — зона неопределенности;
• Z > 2,9 - bassa probabilità di fallimento.

Allo stesso tempo, il grado di affidabilità della previsione è: fino a 1 anno - 88%, fino a 2 anni - 66%, più di 2 anni - 29%.

La pratica di utilizzare questo modello nell'analisi delle imprese russe ha dimostrato la possibilità del suo utilizzo e la massima realtà dei valori ottenuti rispetto ad altri modelli occidentali.

La contabilità, obbligatoria per tutte le imprese, aiuta a raccogliere indicatori per la loro inclusione. Serve per una corretta analisi dell'efficienza finanziaria dell'impresa e delle sue attività. L'analisi del bilancio è una parte necessaria per valutare il funzionamento di un'impresa operativa.

Cos’è l’analisi contabile?

Non per niente i contabili stranieri chiamano questo bilancio un “rapporto di stabilità”. È grazie a lui che è possibile mostrare nella pratica quanto i manager di un'impresa gestiscano in modo affidabile il capitale loro affidato, nonché quanto riescano ad aumentarlo nel tempo.

L'equilibrio è lo stato equilibrato di diversi aspetti di un'attività. Si tratta, in effetti, di una generalizzazione delle caratteristiche e delle caratteristiche comuni a un dato tipo di attività.

Questa generalizzazione è necessaria affinché un'impresa possa trarre conclusioni corrette sul proprio funzionamento, dirigere correttamente le attività tenendo conto delle caratteristiche del mercato economico e anche formare un'opinione corretta e adeguata sui risultati che questa attività porta.

Il bilancio ha due direzioni. Divide la proprietà dell'impresa in base alle fonti di ricezione, nonché in base alla composizione. Compilato entro il primo giorno del nuovo trimestre.

Esternamente, lo stato patrimoniale è una tabella con due colonne. Il primo, denominato asset, visualizza un indicatore dell'immobile tenendo conto della sua composizione e ubicazione. La seconda, chiamata responsabilità, riflette l'origine della proprietà, cioè le sue fonti.

Gli importi devono essere uguali. Questo si chiama equilibrio.

Per analizzare adeguatamente il bilancio utilizzando l'esempio di un'impresa, è necessario che il bilancio compilato abbia una certa struttura.

Pertanto, il grado di liquidità, o mobilità delle risorse, influisce sulla collocazione delle voci nell'attivo di bilancio.

Gli indicatori delle attività sono suddivisi in attività non correnti e correnti.

Fasi dell'analisi di bilancio

L’analisi del bilancio viene solitamente effettuata in sei fasi nelle seguenti aree:

• La struttura del bilancio e la sua dinamica.
• Stabilità finanziaria dell'organizzazione.
• Indicatori di liquidità del bilancio e quindi di solvibilità dell'organizzazione.
• I beni e il loro stato.
• Attività economica.
• La posizione finanziaria di questa impresa.

L'analisi viene effettuata sulla base del bilancio, ma può essere effettuata anche sulla base di un bilancio analitico aggregato, che mostri lo stato degli indicatori analizzati all'inizio e anche alla fine dell'anno.

Diamo un'occhiata all'analisi nelle singole fasi:

• 1. Struttura e dinamica. In questa fase vengono verificati i tassi di crescita dei singoli articoli più importanti, per poi confrontarli con i tassi di crescita dei ricavi durante i saldi.

In questa fase viene effettuata anche un'analisi verticale, che aiuta a determinare un indicatore significativo e una dinamica nella struttura complessiva delle singole voci dell'attivo e del passivo.

• 2. Solidità finanziaria dell'azienda. La presenza di fondi attivi netti o fondi propri nel capitale della società, nonché la presenza di fondi in circolazione e che costituiscono capitale circolante, sono indicatori assoluti della stabilità di un'organizzazione di natura finanziaria.

I coefficienti per determinare la stabilità finanziaria determinano la stabilità relativa.

• 3. Condurre un'analisi della liquidità del bilancio. La determinazione della capacità contributiva di un'organizzazione avviene proprio sulla base della liquidità. Ciò, a sua volta, mostra se l’organizzazione dispone di fondi sufficienti in circolazione per ripagare gli obblighi a breve termine sotto l’aspetto temporale. Questa fase dell'attività analitica può essere effettuata sulla base degli indici di liquidità.
• 4. Condurre un'analisi dello stato dei beni. In questa fase vengono analizzati l'indicatore strutturale, la composizione e l'efficacia con cui vengono utilizzate le attività non correnti e correnti. Per valutare in modo affidabile quest'ultimo indicatore, vengono utilizzati concetti come redditività e fatturato.
• 5. Efficienza aziendale. Qui l'analisi viene effettuata nell'area del livello di uso efficiente delle risorse, nonché sulla base dei risultati del rapporto tra i tassi di aumento del profitto, aumento del fatturato materiale e aumento del capitale anticipato.
• 6. Valutazione del benessere finanziario dell'impresa. In questa fase, analizzano le possibilità di acquisire o perdere solvibilità e prevedono anche la futura probabilità di fallimento di una determinata impresa utilizzando il modello matematico Altman, che si è dimostrato il migliore per il mercato russo.

Per effettuare questa analisi vengono utilizzati i coefficienti ottenuti a seguito dei calcoli, confrontandoli con indicatori di controllo, che consentono di fare previsioni per il futuro.

Pertanto, il processo di analisi del bilancio si svolge in sei fasi chiave per avere un'idea dell'efficienza dell'impresa e delle previsioni economiche che la attendono. L'analisi viene effettuata sulla base di uno stato patrimoniale o di una relazione analitica aggregata. L'esecuzione di questo tipo di analisi indica la stabilità economica dell'impresa.

La contabilità è obbligatoria per qualsiasi azienda. Permette di ottenere indicatori che verranno successivamente utilizzati per compilare un bilancio. È questo rapporto che consente di analizzare il funzionamento futuro dell'impresa nell'ambito della sua attività finanziaria e tenendo conto del tipo di attività. La ricerca analitica consente di ottenere dati che saranno necessari per prevedere lo sviluppo futuro dell'azienda. Diamo uno sguardo più da vicino a come viene eseguito tale studio e quali coefficienti sono obbligatori.

Bilancio e analisi finanziaria

In sostanza, il bilancio di qualsiasi impresa rappresenta uno stato equilibrato di singoli indicatori di performance aziendale, riassunti secondo un'unica caratteristica. Questa generalizzazione è necessaria affinché l'impresa possa determinare la correttezza delle conclusioni sul funzionamento dell'impresa, tenendo conto del tipo di attività e delle condizioni di mercato.

Il bilancio della società è composto da due sezioni. Uno contiene la proprietà dell'impresa secondo le fonti della sua ricezione e l'altro contiene la composizione di questa proprietà. Questo documento viene redatto all'inizio di un nuovo trimestre.

Esternamente, lo stato patrimoniale è una tabella con due sezioni: attività e passività. Gli importi delle attività e delle passività devono essere sempre uguali tra loro:

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Per effettuare l'analisi è importante ricordare che il documento ha una certa struttura e gli indicatori dovrebbero essere esaminati tenendo conto di ciascun blocco di indicatori.

Fasi dell'analisi di bilancio

In genere, l'analisi prevede sei fasi di ricerca. Ogni fase ha le sue sfumature che dovrebbero essere prese in considerazione. Si possono distinguere le seguenti fasi:

• struttura dell'equilibrio e sua dinamica;
• stabilità finanziaria dell'azienda;
• liquidità di bilancio, cioè la solvibilità dell'impresa;
• i beni e il loro stato;
• attività economica;
• situazione finanziaria della società.

L'analisi viene effettuata sulla base dello stato patrimoniale, che viene redatto indicando i dati all'inizio e alla fine del periodo di riferimento. Consideriamo ogni fase in modo più dettagliato, per la quale creeremo una tabella speciale:

Fase di analisi	Caratteristica
Struttura e dinamica	Analisi verticale. Vengono verificati i tassi di crescita dei singoli indicatori più importanti e successivamente confrontati con le entrate ricevute e con il tasso della loro crescita.
Stabilità finanziaria della società	Gli indicatori assoluti della stabilità di un'azienda sono il capitale circolante e il patrimonio netto dell'azienda. Il coefficiente ottenuto nei calcoli determina la relativa stabilità dell'impresa nel campo degli accordi finanziari.
Liquidità aziendale	La solvibilità della società è determinata tenendo conto del rapporto di liquidità. Questo coefficiente, a sua volta, indica quanti beni possono essere venduti dall'impresa nel più breve tempo possibile e quanto l'azienda è in grado di far fronte ai propri obblighi.
I beni e il loro stato	L'efficienza nell'utilizzo delle attività correnti e non correnti è determinata utilizzando l'indicatore di redditività e fatturato delle attività.
Attività economica	Viene analizzato il livello di utilizzo efficiente delle risorse, nonché i risultati del rapporto tra il tasso di aumento del profitto e l'aumento del fatturato.
Posizione finanziaria della società	Analisi delle capacità dell'azienda e della probabilità di fallimento di questa impresa in futuro. Per i calcoli viene utilizzato il modello Altman, che è più adatto al mercato russo.

Analisi del bilancio utilizzando l'esempio di un'impresa

Ad esempio, consideriamo l’analisi di una singola impresa:

Sulla base dei dati ottenuti, possiamo concludere che la società ha una posizione finanziaria stabile, poiché il numero delle attività non correnti e delle immobilizzazioni è aumentato, ma gli investimenti finanziari a lungo termine sono diminuiti.

L'essenza e lo scopo dell'analisi finanziaria orizzontale è la valutazione e l'analisi dei rendiconti finanziari: stato patrimoniale, conto economico, rendiconto finanziario. L’analisi ha lo scopo di identificare i punti deboli dell’organizzazione e identificare le aree per aumentare l’affidabilità finanziaria, la solvibilità, ridurre il livello di rischio di fallimento o aumentare l’attrattiva degli investimenti. In questo articolo utilizzeremo un esempio per analizzare l'analisi di bilancio orizzontale per KAMAZ PJSC.

Analisi orizzontaleè un metodo per valutare la dinamica del cambiamento e la direzione (tendenza) degli indicatori chiave del reporting finanziario.

Indicazioni per l'utilizzo dell'analisi aziendale orizzontale

L’esecuzione dell’analisi orizzontale del bilancio persegue i seguenti scopi e obiettivi:

• Valutare la dinamica dei cambiamenti nelle attività e passività dell'organizzazione.
• Determinazione della quota delle fonti di finanziamento del capitale della società.
• Diagnostica dei cambiamenti nella struttura del capitale: quote di capitale proprio e fondi presi in prestito, crediti e debiti.
• Valutazione dell'efficienza operativa di un'impresa espressa nella dinamica dell'utile netto.
• Identificare le tendenze negative nella crescita delle voci di bilancio che aumentano il grado di manovrabilità dell'azienda e la sua stabilità finanziaria.

La valutazione risultante viene utilizzata per diagnosticare la condizione finanziaria dell'impresa e consente di identificare le aree problematiche. La gestione e il monitoraggio dei cambiamenti critici negli indicatori di bilancio consentono di prendere decisioni gestionali tempestive. L'analisi orizzontale viene utilizzata anche per analizzare gli indicatori del conto economico e del rendiconto finanziario. Dopo aver condotto un'analisi finanziaria completa dello stato dell'impresa, utilizzano inoltre l'analisi dei rapporti e dei modelli (modelli di solvibilità e valutazione del fallimento). Per ulteriori informazioni sui principali rapporti di analisi finanziaria, leggere l'articolo: →. Leggi i modelli di fallimento negli articoli: → , → , → .

Metodi di analisi finanziaria orizzontale

Consideriamo i principali metodi (approcci) di analisi orizzontale del reporting e le indicazioni per la loro applicazione pratica ⇓.

Metodi di analisi orizzontale	Aree di applicazione
Confronto dei valori finanziari del periodo di riferimento con gli indicatori del periodo precedente	Utilizzato per valutare le tendenze a breve termine ed esprimere confronti tra il periodo corrente e quello precedente
Confronto degli indicatori per il periodo di riferimento con gli indicatori per lo stesso periodo dell'anno scorso	Utilizzato da organizzazioni con stagionalità nella produzione e nella vendita di prodotti, che si riflette anche nei rendiconti finanziari
Confronto di una serie di indicatori finanziari per periodi precedenti	Utilizzato dalle aziende per valutare la tendenza a lungo termine e il tasso di crescita/declino dei principali indicatori finanziari
Analisi comparativa degli indicatori aziendali con gli indicatori di settore	Valutare la posizione dell’azienda nel settore e il grado della sua efficienza operativa e competitività

Un esempio di analisi orizzontale del bilancio di KAMAZ PJSC con conclusioni in Excel

Come esempio di analisi orizzontale, prendiamo il rendiconto finanziario dell'impresa KAMAZ OJSC, che può essere scaricato dal sito ufficiale della società o tramite il collegamento →

Consideriamo come dovrebbe essere effettuata l'analisi: per la sezione “Attività non correnti” e traiamo le conclusioni. Inizialmente è necessario inserire i dati di bilancio per tre periodi: fine 2016, 2015 e 2014.

Per calcolare la variazione assoluta degli indicatori di bilancio è necessario sottrarre i valori dell’anno precedente dai valori dell’anno in questione. La variazione relativa riflette la percentuale di diminuzione o aumento degli indicatori di bilancio.

Variazione assoluta delle attività immateriali (G9) per il 2015 =D9-C9

Variazione relativa delle attività immateriali (J9) per il 2015 = D9/C9

Variazione assoluta dei risultati di ricerca e sviluppo (G10) per il 2015 =D10-C10

Variazione relativa dei risultati di ricerca e sviluppo (J10) per il 2015 = D10/C10

Variazione assoluta delle immobilizzazioni (G13) per il 2015 = D13-C13

Variazione relativa delle immobilizzazioni (J13) per il 2015 = D13/C13

Variazione assoluta degli investimenti redditizi in beni materiali (G14) per il 2015 = D14-C14

Variazione relativa degli investimenti a reddito in attività materiali (J14) per il 2015 = D14/C14

Variazione assoluta degli investimenti finanziari (G15) per il 2015 = D15-C15

Variazione relativa degli investimenti finanziari (J15) per il 2015 =D15/C15

Variazione assoluta delle attività fiscali anticipate (G16) per il 2015 =D16-C16

Variazione relativa delle imposte anticipate (J 16) per il 2015 = D16/C16

Variazione assoluta delle altre attività non correnti (G17) per il 2015 = D17-C17

Variazione relativa delle altre attività non correnti (J 17) per il 2015 = D17/C17

Variazione assoluta delle attività non correnti (G18) per il 2015 =D18-C18

Variazione relativa delle attività non correnti (J 18) per il 2015 = D18/C18

La figura seguente mostra un esempio di calcolo delle variazioni assolute e relative degli indicatori di bilancio di KAMAZ PJSC per tre anni ⇓.

Dopo aver calcolato gli indicatori per tutte le linee di bilancio, è necessario valutare la dinamica del cambiamento. Pertanto, la quota delle attività immateriali dell'impresa è diminuita ogni anno e, di conseguenza, nei tre anni in esame è diminuita di -242.522 mila rubli. ( E9-C9), con un calo del 72,4% ( 1-E9/C9).

I risultati di ricerca e sviluppo aumentano ogni anno e alla fine del 2016 ammontano a 922.633 mila rubli, ovvero il 474% rispetto al 2014 ( (E10-C10)/C10).

Le immobilizzazioni di KAMAZ OJSC non sono state modificate in modo uniforme. Si può notare una tendenza generale al ribasso nell'arco di tre anni. Alla fine del 2016, le immobilizzazioni sono diminuite di -2.280.198 mila rubli. ( E13-C13), che in termini relativi ammonta al -9% ( (E13-C13)/C13).

Gli investimenti redditizi in beni materiali hanno un trend di crescita positivo rispetto al 2014 e sono aumentati di 189.172 mila rubli. ( E14-C14), che in termini relativi ammonta al +13% ( (E14-C14)/C14).

Gli investimenti finanziari sono aumentati in tutti i periodi, alla fine del 2016 ammontavano a 23.558.019 mila rubli. ( E15-C15), che in termini relativi ammonta al + 914% ( (E15-C15)/C15)

Le attività fiscali differite hanno avuto un andamento positivo in ogni anno in esame. L'aumento è stato di 1.749.141 mila rubli. ( E16-C16), pari al 67% ( (E16-C16)/C16).

Le altre attività non correnti aumentano annualmente e a fine 2016 ammontano a + 479.025
mila rubli. ( E17-C17), che in termini relativi è stato del +9% ( (E17-C17)/C17).

Il totale delle attività non correnti in tre anni è aumentato di +24.214.563 migliaia di rubli. ( E18-C18), che in termini relativi ammonta al +66% ( (E18-C18)/C18). Si registra un trend positivo dovuto alla crescita delle attività immateriali, dei risultati di ricerca e sviluppo, degli investimenti redditizi in attività materiali, degli investimenti finanziari, delle attività differite e delle altre attività non correnti. Nella figura seguente è riportata la dinamica delle variazioni delle attività non correnti ⇓.

conclusioni

Nell'esempio discusso nell'articolo, è stata effettuata un'analisi orizzontale sul bilancio dell'impresa KAMAZ PJSC per le attività non correnti. Le analisi vengono eseguite in modo simile per le altre sezioni del bilancio: per l'attivo circolante, il capitale e le riserve, le passività a lungo e breve termine, nonché i rapporti: conto profitti e perdite e rendiconto finanziario. L'impresa in questione presenta una crescita positiva delle attività non correnti, che indica l'efficace gestione dell'organizzazione.